新能源汽车行业周报：性价比在提升，优质资产进入布局良机

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年01月12日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 调整迎来布局良机。根据中汽协数据，2024年11月，新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，2024年1-11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，伴随核心公司股价调整，迎来布局良机，继续看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底。继续优选有望贡献超额收益方向，看好固态电池、电池材料α品种、液冷、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：浙江荣泰、尚太科技、湖南裕能等； 2）新方向：并购重组（捷邦科技，日播时尚）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、英维克）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池、复合集流体。 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+1.50%、-0.41%、+0.64%、+1.70%、+0.75%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周雄韬股份、东方精工、金杨股份、可川科技、万润新能涨幅靠前，分别上涨31.8%、18.9%、9.0%、8.8%、8.8%，本周合纵科技、孚能科技、深中华A、翔丰华、国光电器表现靠后，分别涨跌为-5.6%、-6.6%、-9.3%、-14.6%、-24.2%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.57万元/吨，较上周上涨1.2%；氢氧化锂报价7.01万元/吨，较上周上涨0.5%；LME镍报价1.54万美元/吨，较上周上涨4.3%；长江有色钴报价16.5万元/吨，较上周下跌2.4%；磷酸铁锂正极报价3.37万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.30、6.70、5.85万元/吨，较上周均持平；单晶622三元正极报价12.10万元/吨，报价较上周持平。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周下跌；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周上涨；负极材料（富宝价格指数）报价3.89万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价6.25万元/吨，价格较上周持平；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.80、2.01万元/吨，价格与上周相比均持平。2）重点行业动态：乘联会发布12月汽车销量数据。 公司公告： 尚太科技发布可转债预案等。 诚信、专业、稳健、高效 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为-1.33%，在全市场31个申万行业中处于第11名，跑输沪深300指数0.2个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 2025年开年，板块表现中规中矩。2025年初至今，电力设备涨跌幅为-6.38%，在全市场31个申万行业中处于第16位，同期沪深300指数涨跌幅为-5.14%，电力设备跑输沪深300指数1.24个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数普遍下跌。截止2025年1月12日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为-7.34%、-8.22%、-7.70%、-8.27%、-7.98%、-6.52%，除了燃料电池指数之外，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现均较弱。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周雄韬股份、东方精工、金杨股份、可川科技、万润新能涨幅靠前，分别上涨31.8%、18.9%、9.0%、8.8%、8.8%，本周合纵科技、孚能科技、深中华A、翔丰华、国光电器表现靠后，分别涨跌为-5.6%、-6.6%、-9.3%、-14.6%、-24.2%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 年初至今，主要材料价格有涨有跌，碳酸锂、镍价分别上涨1%、2%，而钴、湿法隔膜呈现下跌趋势。就本周而言，碳酸锂上涨1.2%，镍上涨4.3%，钴下跌2.4%。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价方面，碳酸锂报价7.57万元/吨，较上周上涨1.2%；氢氧化锂报价7.01万元/吨，较上周上涨0.5%；LME镍报价1.54万美元/吨，较上周上涨4.3%；长江有色钴报价16.5万元/吨，较上周下跌2.4%；磷酸铁锂正极报价3.37万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.30、6.70、5.85万元/吨，较上周均持平；单晶622三元正极报价12.10万元/吨，报价较上周持平。 2.锂电产业链价格跟踪 本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周下跌；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周上涨；负极材料（富宝价格指数）报价3.89万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价6.25万元/吨，价格较上周持平；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.80、2.01万元/吨，价格与上周相比均持平。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 0 3产销数据跟踪 3.全球各主要地区新能源车产销数据跟踪 2024年1-11月中国电动车累计销量为1126万辆，同比增长36.4%。根据Marklines，2024年1-9月美国新能源车销量为115万辆/yoy+5%，欧洲1-9月销量为202.5万辆/yoy-2.9%，其他地区1-9月销量为60万辆/yoy+14%。 3.国内新能源车品牌产销数据跟踪 车企公布2024年销量，其中比亚迪2024年销量427万辆/yoy+41%。此外，理想汽车、极氪等新能源车公司在2024年销量均表现抢眼。 3.国内动力电池装机量跟踪 11月，我国动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%。其中三元电池装车量13.6GWh，占总装车量20.2%，环比增长11.6%，同比下降13.5%；磷酸铁锂电池装车量53.6GWh，占总装车量79.7%，环比增长14.0%，同比增长84.0%。 1-11月，我国动力电池累计装车量473.0GWh,累计同比增长39.2%。其中三元电池累计装车量124.7GWh，占总装车量26.4%，累计同比增长13.7%；磷酸铁锂电池累计装车量348.0GWh，占总装车量73.6%，累计同比增长51.5%。 0 4行业动态 4.行业动态 1、乘联分会数据显示，2024年12月，全国乘用车市场零售量达到263.5万辆，同比增长12%，环比增长8.7%。由此，2024年全年，乘用车市场累计零售量最终来到2,289.4万辆，较2023年同期增长了5.5%。12月乘用车市场继续升温，主要是多因素叠加影响。具体而言，一方面，年末临近，各企业发力冲击年度目标，推动汽车市场不断升温；另一方面，在12月底截止的“两新”补贴（以旧换新、报废更新）也对政策到期的车市带来一波强力拉动；此外，由于2025年春节时间在1月底，一部分春节前购车需求也在2024年12月提前释放。 2、1月11日，奇瑞倾力打造的5+2座超级电混SUV风云T8全球预售。新车共推出6款车型，预售价10.99万元～15.69万元。 3、盖世汽车研究院发布了“2024年1-11月智能座舱配置数据榜单”，包括座舱域控、座舱域控芯片、HUD、AR-HUD、液晶仪表屏、中控屏、语音等七大领域，为行业提供数据参考。根据座舱域控供应商装机量排行榜，2024年1-11月，德赛西威以907439套的装机量位居榜首，占据了15.9%的市场份额，显示出其在该领域的领先地位和强大的市场竞争力。和硕/广达（特斯拉）紧随其后，装机量为580191套，市场份额达10.2%，排名第二。亿咖通装机量489515套，市场份额8.6%，位列第三。车联天下装机量477366套，市场份额8.4%，排名第四。 4、沃尔沃汽车公布，尽管2024年12月，其全球销量同比下降3%至73,804辆，但2024年，其全球销量仍同比增长8%至763,389辆，创新高。2024年12月，沃尔沃汽车电气化车型（包括纯电动车型和插电式混合动力车型）的全球销量同比增长20%至34,035辆，而搭载内燃机的轻度混合动力车型的全球销量同比下降16%至39,769辆。 4.行业动态 5、据路透社报道，1月6日，电动汽车制造商Lucid公布的最新交付量数据显示，其2024年最后一个季度的交付量超预期。此前，为刺激市场需求，该公司下调了产品价格并提供了更有利的贷款条件。去年第四季度，Lucid的交付量为3,099辆，环比增长11%，同比劲增78%，而且超出了VisibleAlpha收集的分析师预期（2,637辆）；产量同比上涨42%至3,386辆，超出分析师2,904辆的预期。就2024年全年来看，该公司的产量增长7%，达到9,029辆，超过了公司9,000辆的目标；交付量攀升71%，达到10,241辆。 6、特斯拉ModelY焕新版上线，起售价26.35万元。1月10日，特斯拉中国宣布推出ModelY焕新版，新车共有两款配置，起售价分别为26.35万元和30.35万元，相比旧版本涨价1.26~1.36万元。 7、1月10日，盖世汽车从宁德时代获悉，宁德时代和上汽集团签署深化战略合作协议，双方将进一步推动在技术共创、整车及电池后市场、海外业务拓展、车电分离等多个领域的合作。 0 5重点公司公告 5.重点公司公告 1、1月10日，尚太科技(001301.SZ)公布向不特定对象发行可转换公司债券预案，本次拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币25亿元（含本数），扣除发行费用后，用于以下项目的投资：年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目。 2、1月10日电天奈科技（688116）发布公告，计划通过集中竞价方式回购股份，回购金额不低于5000万元且不超过1亿元，回购价格上限为63.47元/股，预计回购股份数量在79万股至158万股，占总股本的0.23%至0.46%。 3、1月10日，龙蟠科技发布公告，公司控股孙公司LBMNEWENERGY(AP)PTE.LTD.（简称“锂源（亚太）”）与BlueOvalBatteryPark,Michigan（简称“BlueOval”）签订《供应协议》。协议约定，自2026年至2030年，锂源（亚太）向BlueOval销售磷酸铁锂正极材料，具体单价由双方根据本协议条款逐月确定。 5.重点公司公告 4、1月8日，江淮汽车公告，2024年12月汽车销量2.62万辆，同比下降11.06%。2024年累计销量40.31万辆，同比下降7.42%；其中，新能源乘用车销量3.12万辆，同比增长8.2%。 5、当升科技(300073.SZ)公告，公司2024年管理层与核心骨干股权增持计划已通过“云南国际信托有限公司-云南信托-与奋斗者同行当升科技员工持股第五期管理服务信托”以二级市场竞价交易方式累计买入公司股票合计61.17