全球经济增长将难以摆脱债务和关税的困扰，美国资产将不再具有优势。未来五年，发达经济体增长将趋同，美国经济将放缓，而欧洲和中国经济将反弹。美国经济增长的主要阻力来自贸易战、不可持续的赤字和反移民措施，而欧洲经济将受益于德国的大规模支出和资本市场监管的放松。美国股市表现将落后于其他国家，美元将贬值。债券回报将略高于通胀，新兴市场资产将受益于有利的宏观经济环境、较高的实际利率、较弱的美元、上涨的 commodity 价格和吸引人的估值。黄金将创下新高，房地产和 commodities 将产生正回报。投资者应减少对美元资产的配置，增加对非美国股票、固定收益证券和新兴市场资产的配置，并采取更积极的管理方式来应对货币风险。私人资产将继续为多元化投资组合提供优质回报，但需要谨慎处理。欧洲私人股权市场的前景看起来很有吸引力。投资者应逐渐增加对欧洲股票的配置，并关注中小型公司，以寻找下一代的领导者。
