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2024年三季报点评：业绩持续高增，开源生态助力商业版图拓展

2024-10-27 方竞,李少青,宋晓东民生证券娱乐而已

乐鑫科技2024年前三季度业绩实现飞跃，营收14.60亿元同比增长42.17%，归母净利润2.51亿元同比增长188.08%。其中3Q24单季度营收5.40亿元同比增长49.96%，归母净利润0.99亿元同比增长340.17%。公司业绩增长主要得益于AIoT战略引领，业务在能源管理、工具设备、大健康等领域高增长。3Q24毛利率42.14%，环比下降1.97pct但仍维持高位。

公司深耕嵌入式无线通信芯片，推进Wi-Fi 6 FEM、ESP-IDF 5X、云平台升级及RISC-V多核应用处理器等关键项目研发。通过2D2B商业模式构建技术生态，开源SDK和社区支持吸引大量开发者，推动产品在各行业应用。生态与技术的协同效应增强市场竞争力，为持续增长奠定基础。

投资建议方面，预计24/25/26年归母净利润分别为3.46/4.62/5.81亿元，同比增长154.1%/33.3%/25.9%，对应PE为43/32/25倍，维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求不及预期、新产放量节奏不及预期及盈利能力减弱。

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