有色及贵金属周报：美国大选临近，“定性”交易可期

周期研判

10月以来美国民调显示特朗普支持率反超哈里斯，市场对特朗普当选后再通胀预期升温，美债、美元、黄金及比特币同向上涨。国内9月财政收入/支出增速由负转正，11-12月重要会议将召开，增量政策有望出台，内需预期或继续发酵。尽管旺季接近尾声，但内需占比较大的工业金属品种有望继续表现。

贵金属

美国大选或定性经济，贵金属预期交易再歇。美国经济数据多数好于预期，经济软着陆逐渐升温。若软着陆成型，黄金或进入阴跌阶段；若经济数据下滑，硬着陆担忧上升，初期仍会有流动性抑制阶段，金价或仍有调整压力。

工业金属

政策预期持续发酵，内需品种或继续表现。9月财政收支数据改善明显，四季度政策加码下财政支出有望继续加快。11-12月重要会议将召开，化债力度、后续财政政策节奏等重要议题有望落地，政策预期或持续升温。旺季阶段，铜铝等主要工业金属品种开工率均处高位，预计供需格局向好的内需品种或维持较强表现。

推荐标的

紫金矿业、洛阳钼业，受益：西部矿业，中国铝业、天山铝业、神火股份、云铝股份、山东黄金、山金国际等。

风险提示

下游需求弱于预期、美联储降息进程不及预期、国内经济复苏不及预期、新能源汽车增速不及预期等。