贵金属周报：关注美国大选及美联储议息会议，预计贵金属波动加剧

贾利军从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn 杜扬从业资格证号：F03108550电话：021-68758820邮箱：duy@qh168.com.cn 顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 行情回顾 在上周的交易中，黄金价格波动剧烈，周四一度创下每盎司2,790.15美元的历史新高，之后因获利了结和美元走强小幅下跌。截至周五，现货黄金报2,736.28美元，下降了0.2%，而美国期金则基本持稳于2,749.2美元附近。上周周的高点不仅标志了投资者对黄金的信心，同时也反映出避险需求的不断增加。 这种走势的波动主要源于周四发布的美国10月就业数据。数据显示，由于受到飓风影响以及航空制造业的罢工，美国非农就业岗位仅增加1.2万个，创下近四年来的最小增幅。尽管就业数据疲软，但美元和美债收益率仍然有所上升，给黄金带来一定的压力。 金银比 •金银比已经从此前的90附近下降至80.73。历史平均水平来看，金银比可下探至60左右，这表明白银仍有进一步追赶黄金的空间。•金银比的下降可能与白银的工业需求增加有关。白银不仅具有金融属性，还具有工业属性，这使得它在经济复苏和工业生产增加时表现更好。•白银已经连续四年出现结构性供应短缺，且库存不断减少。这为白银价格提供了有力支撑。 美国联邦基金目标利率 根据CME“美联储观察”工具的最新数据，市场对美联储在11月降息的预期概率如下： 11月降息25个基点的概率为98.9%**，而维持当前利率不变的概率为1.1%。 到12月维持当前利率不变的概率为0.2%**，累计降息25个基点的概率为17.1%，累计降息50个基点的概率为82.7%。 数据来源：iFinD 价差、成交量、持仓量 黄金T+d累计成交量为161160千克，较此前一周下降14.43%。白银T+d累计成交量为2198600千克，较此前一周下降21.29%。 ETF持仓量&COMEX非商业多头持仓 黄金SPDR ETF较上周减少1.15吨至888.63吨，而白银SLV ETF持仓较上周增加76.57吨至14949.64吨。 黄金CFTC多头净持仓较此前一期数据减少4.87%至195173张合约。而在白银方面净多头持仓为39753张合约，较前一期数据减少12.89%。 美国CPI、PPI、PCE 美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.8%，低于市场预期的3%。核心PCE物价指数年化季率初值录得2.2%，高于预期的2.1%，但低于前值的2.8%。 美国PMI：生产制造节奏开始明显放缓 制造业PMI： 9月美国制造业PMI为47.0，较8月的47.9进一步恶化，创下15个月新低。这表明美国制造业连续第三个月萎缩，且萎缩程度加剧。 服务业PMI： 9月美国服务业PMI为55.4，低于8月份的55.7。这是服务业PMI连续22个月扩张，但增速有所放缓。 综合PMI： 9月美国综合PMI为54.4，略高于经济学家预计的54.3，较8月前值54.6小幅下滑0.2个点。这显示美国经济有望在第三季度实现稳健增长，但也显现出一定的增长放缓迹象。 数据来源：iFinD 美国经济-就业 受多方面因素影响，包括飓风的侵袭与航空航天制造业的罢工，非农就业仅增加1.2万个，不及市场预期。与此同时，失业率依然保持在4.1%的稳定水平，这表明劳动力市场总体上仍然具有韧性。 该就业报告直接影响了美联储的政策预期。随着数据公布，市场对美联储11月7日降息25个基点的可能性上升至100%，这相比于数据公布前的91%明显提升。这一预期支撑了黄金市场的避险需求，推动金价在本周大部分时间维持在高位。 美元 美元的强势有多重因素支撑，包括美国经济的韧性、欧洲央行的鸽派立场以及特朗普大选前景带来的不确定性。 尽管就业增长放缓，美国失业率仍保持在4.1%。市场因此预计美联储将在11月7日的会议上降息25个基点，目前与美联储政策挂钩的期货交易显示降息概率接近99%。投资者也密切关注11月5日即将举行的美国总统选举。此次选举对美元走势的影响不可小觑，市场猜测可能出现延迟公布选举结果的情况，这将增加外汇市场的波动。 美债 1年期美债收益率收于4.28 %，较此前一周下跌1个基点。10年期美债收益率较上周上涨12个基点至4.37 %，10年期与2年期美债收益率差为0.16 %，较上一周上涨2个基点。 美股 道琼斯指数在当周累计下跌了0.15%。 标普500指数在当周累计下跌了1.37%。 纳斯达克综合指数在当周累计下跌了1.50%。 这可能反映了市场在大选前夕的不确定性以及对经济数据的反应。特别是在非农就业人数远低于预期的情况下，市场对于美联储降息的预期有所上升，这可能对股市走势产生影响。 库存 上期所黄金仓单为12219千克，较节前持平。白银仓单较前增加90474千克至1328377千克。 在Comex库存方面，Comex黄金库存较上周增加90362.82盎司至17133368.99盎司，Comex白银库存较上周增加1168207.74盎司至308581879.8盎司。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn