周度评估及策略推荐
供应
- 铜精矿现货加工费（TC）继续反弹，粗铜加工费（RC）环比持平，冷料供应维持偏紧。
- 墨西哥集团（Group Mexico）第三季度铜产量达28.1万吨，同比增长10.6%，2024年铜产量预期上调至109万吨。
库存
- 三大交易所库存环比减少0.6万吨：上期所库存减少0.5至16.3万吨，LME库存减少0.7至27.7万吨，COMEX库存增加0.7至7.8万吨。
- 上海保税区库存微增0.02万吨。
- 现货市场：上海地区现货贴水期货70元/吨，LME市场Cash/3M贴水133.1美元/吨。
进出口
- 国内现货进口维持盈利，远月进口维持亏损，洋山铜溢价继续下滑。
- 9月精炼铜进口量34.8万吨，净进口量33.2万吨，同比增长2.0%，环比增加8.7万吨。
- 1-9月精炼铜累计净进口量243.1万吨，同比增长0.9%。
- 9月铜精矿进口量243.6万吨，同比增长8.7%，环比减少13.8万吨。
- 9月未锻轧铜及铜材进口47.9万吨，环比增加6.4万吨，同比减少0.3%。
- 9月阳极铜进口量7.5万吨，同比增加3.6%，环比减少0.1万吨。
- 9月精炼铜出口1.6万吨，环比减少1.5万吨，同比减少0.2万吨。
- 9月铜废碎料进口量16.0万吨，同比下降5.8%，环比减少0.9万吨。
需求
- 国内下游精铜杆企业开工率小幅回落，现货市场成交氛围主要跟随铜价波动。
- 废铜方面：精废铜价差缩窄至872元/吨，废铜制杆企业开工率降低。
- 9月冷柜、发电设备、家用冰箱、洗衣机、空调和彩电产量同比增长，汽车和交流电动机产量同比下降。
- 9月国内房地产数据延续弱势，新开工、施工、销售和竣工均同比下跌，但销售面积和新开工面积降幅收缩。
- 9月中国精铜杆企业开工率回升，预计10月走弱；废铜制杆企业开工率反弹，预计10月下滑。
- 9月漆包线企业开工率下滑，预计10月延续下滑；电线电缆开工率继续抬升，预计10月环比下滑，同比延续下降。
- 9月铜管企业开工情况变化不大，预计10月开工率环比提升；黄铜棒企业开工率弱于预期，预计10月抬升。
- 9月铜板带开工率回升，预计10月下滑；铜箔开工率继续反弹。
交易策略及推荐
- 沪铜主力合约周跌0.77%，伦铜周跌0.61%。
- 国内现货基差维持偏弱运行，周五现货对期货贴水70元/吨。
- LME库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水133.1美元/吨。
- 沪铜期货Contango结构有所收缩，伦铜Contango结构亦收缩。
- 进口铜精矿现货粗炼费TC延续反弹至10.9美元/吨。
- 华东硫酸价格环比上涨，铜冶炼收入增加。
- 离岸人民币延续贬值，铜现货沪伦比值抬升。
- 上周铜现货进口维持盈利，远月进口维持亏损。
- 三大交易所库存加总51.8万吨，环比减少0.6万吨。
- 国内交易所库存中，广东、江苏库存减少，上海库存增加；铜仓单数量减少5465至57543吨。
- LME库存减少，降幅由亚洲和欧洲仓库贡献，北美洲库存不变；注销仓单比例进一步下滑。
- 2024年9月中国精炼铜产量100.5万吨，同比下降0.76%，环比减少0.9万吨，预计10月产量环比继续下滑。
- 2024年9月国内精炼铜产量113.8万吨，同比增长0.4%，1-9月累计产量1004.4万吨，同比增长5.4%。
- 9月中国精炼铜进口量为34.8万吨，净进口量为33.2万吨，同比增长2.0%，环比增加8.7万吨。
- 9月中国精炼铜出口1.6万吨，环比减少1.5万吨，同比减少0.2万吨。
- 9月中国铜废碎料进口量为16.0万吨，同比下降5.8%，环比减少0.9万吨。
- 沪铜总持仓环比减少32900至810376手（双边），其中近月2411合约持仓180964手（双边），环比减少80388手。
- CFTC基金持仓维持净多，净多比例降低至10.7%；LME投资基金多头持仓占比下滑。
