公司信息更新报告：Q3环比业绩大增，煤电一体化加速推进

公司2024年前三季度营收91.89亿元，同比-5.19%；归母净利润18.24亿元，同比-5.01%。单Q3业绩环比大增，营收32.04亿元，环比+9.45%；归母净利润6.49亿元，环比+12.16%。主要得益于高比例长协煤及煤电一体化，煤价波动下仍实现稳健业绩。

业务表现：

• 煤炭业务：Q1-3原煤产量1558万吨，同比-6.17%；商品煤产销1388/1379万吨，同比-6.74%/-9.50%。Q3原煤产量环比-3.11%，商品煤产销环比-3.05%/+2.24%。煤价逆市增长，Q1-3平均售价562元/吨，同比+3.14%，主因煤质提升；Q3平均售价558元/吨，环比+0.75%，主因热值提升。
• 电力业务：Q1-3发电量86.04亿千瓦时，同比+16.14%；上网电量81.16亿千瓦时，同比+16.18%。Q3发电量环比+85.94%，主因迎峰度夏及利辛电厂二期投产；平均上网电价0.4058元/千瓦时，同比-0.93%，维持稳定。

煤电一体化进展：

• 已开工建设上饶、滁州、六安电厂，利辛电厂二期两台机组已投产。预计2026年实现完全煤电一体化，盈利稳定性增强。
• 积极发展绿电，计划布局光伏、风电项目，目标2025年底实现1000MW新能源装机。

盈利预测与分红：

• 维持2024-2026年归母净利润预测25.1/27.1/31.9亿元，同比+19.0%/+7.8%/+18.0%；EPS分别为0.97/1.04/1.23元，对应PE分别为8.2/7.6/6.5倍。
• 预计未来资本开支结束后将实现高分红，估值有望提升。

**风险提示：**经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；新增产能进度不及预期。