行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司事件点评报告：利润率表现亮眼，外销占比再提升

2024-10-25 张涵,罗笛箫华鑫证券章嘉艺

核心观点：金盘科技2024年前三季度业绩表现亮眼，利润率提升显著，外销占比持续提高，海外市场拓展加速。
关键数据：
- 2024年前三季度：营业收入47.99亿元（同比持平），归母净利润4.04亿元（同比增长21.17%），毛利率24.21%（同比提升2.05pct），净利率8.34%（同比提升1.38pct）。
- Q3单季度：营业收入18.82亿元（同比持平，环比增长16.82%），归母净利润1.81亿元（同比增长27.54%，环比增长41.86%），毛利率25.53%，净利率9.57%（上市以来最好单季度水平）。
- 外销占比：前三季度28.64%，Q3达30.79%（较上半年提高3.52pct）。
- 内销情况：前三季度34.02亿元（占71.36%），Q3内销收入12.93亿元（占69.21%），国内新能源收入受硅料降速影响下滑，但数据中心订单同比增长102%。
研究结论：
- Q3业绩环比大幅增长，利润率创历史新高，主要得益于海外订单加速确收。
- 海外市场拓展持续推进，美洲、欧洲及中东订单增长，未来盈利能力有望随外销占比提升而改善。
- 国内市场压力收窄，全年收入降幅预计收窄至10.02%。
- 产能布局：海外扩大墨西哥产能，欧洲布局波兰工厂，国内桐乡项目于10月开工。
盈利预测：2024-2026年收入分别为77.34、96.77、120.18亿元，EPS分别为1.37、1.80、2.43元，对应PE分别为26.1、19.8、14.7倍。
投资评级：给予“买入”评级，主要支持因素为海外订单快速增长及外销占比提升带来的盈利能力改善。
风险提示：海内外需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、海外经营风险、汇兑损益及大盘系统性风险。