2024Q3单季度扣非归母净利润增长74%，工业业绩优化仍在持续

2024-10-25 唐爱金,章钟涛信达证券还是郁闷闷啊

商业板块：2024Q3单季度人民同泰营收同比增长6%至26.93亿元，但归母净利润同比下降19%至0.71亿元，主要因毛利率下降1.03个百分点至8.49%，净利率下降0.78个百分点至2.64%。
工业板块：2024Q3单季度工业板块收入同比增长15%至约14.22亿元，归母净利润同比增长163%至约1.12亿元，净利率提升至7.87%。前三季度工业板块净利率持续提升，Q1至Q3分别同比提升2.28、7.75、4.44个百分点。
工业板块展望：GNC业务净利率较低，未来随规模提升及品牌效应放大可能进一步优化；总厂盈利存在优化空间，制剂一体化战略及产能利用率提升将提升盈利能力；二三线品种放量也能优化利润结构。
盈利预测与投资评级：预计2024-2026年营业收入同比增速分别为6%、9%、9%，归母净利润同比增长约54%、25%、26%，对应PE分别为16倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。
风险因素：市场竞争加剧、营销体系优化不及预期、提质增效进展不及预期、医药批发业务增长不及预期、应收账款回收不及时等。