2024年三季报点评报告：规模效应驱动业绩高增，滚柱丝杠产能落地

汽车 规模效应驱动业绩高增，滚柱丝杠产能落地 ——北特科技（603009.SH）2024年三季报点评报告 华龙证券研究所 事件： 北特科技发布2024年三季报，公司2024年前三季度实现营收14.57亿元，同比+9.62%，实现归母净利润0.61亿元，同比+111.00%，实现扣非归母净利润0.50亿元，同比+127.25%。 投资评级：增持（首次覆盖） 观点： 规模效应驱动下Q3归母净利润同比+128.64%。公司2024Q3实现归母净利润0.23亿元，同比+128.64%，其中毛利率20.84%，同比+2.74pct，环比+1.47pct，主要系规模效应的释放和内部降本增效，公司整体盈利能力不断提升。公司在汽车底盘领域细分的转向器齿条及减振器活塞杆领域保持市场主导地位；客户包括耐世特、采埃孚和万都等转向系统、减震系统龙头企业，有望充分受益于下游汽车行业销量复苏。 市场数据 行星滚柱丝杠产能落地，公司已具备全工序独立生产能力。公司2024年10月14日与江苏昆山经开区管委会签订《投资协议》，拟投资18.5亿元分两期建设行星滚柱丝杠研发生产基地。此前公司已投资建设丝杠产品小批量产线，粗车设备、硬车设备和热处理淬火机等相应工序设备齐备，能实现全工序独立生产，且能实现相应单工序的自动化方案。此次投资将公司布局的机器人相关技术和产品落地并实现商业化、规模化生产，为公司未来发展奠定坚实基础。 分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 产能扩张驱动主业增长，布局人形机器人积蓄发展潜力。汽车底盘业务以及铝合金轻量化等主业方面，截至2023年底，公司已有高精密/轻量化零部件产能1399/164万件，在建产能160/265万件，预计均于2024年竣工投产，有望持续推动公司主业增长。丝杠业务方面，公司已能够进行小批量全工序独立生产，并积极推动建设规模化生产能力，积蓄发展潜力，有望充分受益于未来人形机器人商业化。 联系人：李浩洋执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzqgs.com 相关阅读 盈利预测及投资评级：规模效应驱动公司业绩高增，产能扩展有望持续推动公司成长，布局人形机器人领域积蓄发展潜力，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.79/1.13/1.62亿元，当前股 价对应PE为128.8/90.1/62.5倍， 可比公 司PE平均 值为64.9/48.6/37.8倍。我们认为丝杠业务所处的人形机器人领域发展潜力巨大且主业业绩明显改善，当前估值水平合理，首次覆盖， 请认真阅读文后免责条款 给予“增持”评级。 风险提示：宏观经济不及预期；产品定点不及预期；人形机器人商业化落地不及预期；上游原材料涨价；地缘政治风险。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告仅供华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 华龙证券研究所