2024年业绩反转，滚柱丝杠试制产线已建成

核心观点

• 业绩反转：公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润4.67-4.97亿元，同比+477%至+514%；扣非归母净利润3.00-3.30亿元，同比+284%至+322%。24Q4实现归母净利润1.01-1.31亿元，同比扭亏，环比-15%至+10%。
• 新产品布局：公司在车用滚珠丝杠和人形机器人行星滚柱丝杠产品上取得进展，预计2025年实现较大突破。滚珠丝杠项目已进入样件验证阶段，预计2025年实现EHB制动用滚珠丝杠轴承项目定点；行星滚柱丝杠试制产线已建设完成。
• 基本盘业务稳健：座椅部件保持市场领先地位，积极开拓新产品；轮毂轴承实现高端合资客户突破，泰国工厂缓解出口关税压力；新能源电驱动系统加速上量，获取北汽福田、五菱商用车等项目。

关键数据

• 财务预测：2024-2026年归母净利润预期4.8亿、4.0亿、4.8亿元，增速+497%、-18%、+20%。
• 财务指标：2024E毛利率20.5%，净利率10.0%；ROE 18.3%；资产负债率57.8%。

研究结论

• 公司业绩反转逻辑兑现，2025年基本盘业务继续稳健增长，新产品逐步落地将打开成长空间。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计公司盈利端仍有超预期可能。
• 风险提示：宏观经济波动、海外贸易摩擦、汽车行业竞争加剧、新产品开发和客户开拓不及预期等。