固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 亚洲高收益债券今天上午成交清淡，紧缩1-2个基点。资产管理公司（AMCs）需求旺盛。BABA和TENCNT紧缩1-2个基点。城投债市场转为平静，新发行的ZZMTRG’27保持不变。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk 第三季度收入达到历史新高。维持对 HYUELEs 的买入。HYUELE:请参阅下面的评论。 Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk 媒体报道大连万达集团预付了 1.9 亿美元DALWAN: 由传奇股票 Sunseeker 支持的 25 年 1 月到期的贷款。 DALWANs 今天上午移动 - 0.1 至 + 0.1 pt 。 ♪ 交易台评论交易所市场观点点 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk 昨天，HYUELE 在公布强劲的2024年第三季度业绩后，收益率曲线进一步收紧了1-2个基点。详见下方评论。KOHN PW、KOROIL 和 HYUCAP 的27-31天期债券买盘较好，收盘时收益率曲线进一步收紧了1-3个基点。SUMIFL 因对冲基金买盘而收紧了1-3个基点。SEKIS 的30和34天期债券放宽了1-2个基点。在中国企业债中，HAOHUA 和 TENCNT 的28-30天期债券收紧了1-2个基点。在金融类债券中，NANYAN、BNKEA 和 AIA 的30-34天期债券收紧了1-4个基点。中国资产管理公司表现稳定。CCAMCL 和 ORIEAS的26-30天期债券收紧了1-4个基点。HRINTH 的26-27天期债券保持不变至上涨0.1个基点（即2-5个基点收紧）。在保险混合债券中，NIPLIF ‘54、MYLIFE ‘54 和 SUMILF 5.875 年金恢复了0.2个基点，但仍收盘下跌0.7-1.0个基点周比周（WTD）。ZURNVX ‘55 也回升了0.1个基点，收盘下跌0.3个基点周比周。在欧盟AT1债券中，BACR 8 年金、BNP 4.625 年金和 UBS 6.85 年金因资产管理公司和自营交易部门的买盘而上涨0.1-0.2个基点。中国房地产市场表现不一。FTLNHD 和 FUTLAN 的25-26天期债券上涨0.3-0.5个基点，而CHIOLI 的34-43天期债券下跌0.4-0.6个基点。在澳门博彩业中，SANLTD 的27-31天期债券保持不变至下跌0.3个基点。详见我们的评论。24Oct ’24. 在中国以外地区，GLPSP Perps 下跌了0.1-0.3点。GLPSP/GLPCHI 25-26年到期债券保持不变。GLP Pte 将购股要约截止日期延长了4天至11月24日，并计划下周定价3.5年的美元债券。在印度尼西亚，MDLNIJ 25年到期债券下跌了0.9点。 在LG债券中，ZZMTRG ‘27以CT3+75的价格发行了5亿美元的3年可持续债券。近期新发行债券的购买需求较强。低收益率的LG债券因近期利率上升而被RM卖出。YZHINV ‘26上涨了0.3个百分点。ZHHFGR ‘25和GXCMIN ‘25分别上涨了0.1个百分点。另一方面，GZGETH和YTGFIH ‘27下跌了0.1个百分点。CDHIIN、BJCONS和BCDHGR ‘26分别下跌了0.1至0.2个百分点。在国有企业永续债券方面，CHPW CN 3.45永续债和HUANEN 3.08永续债分别上涨了0.1至0.2个百分点。 上个交易日的热门人物 马可新闻回顾 宏– 标普指数上涨0.21%，道琼斯指数下跌0.33%，纳斯达克指数上涨0.76%。周四，美国9月制造业和服务业采购经理人指数（PMI）分别为47.8和55.3，高于预期的47.5和55.0。最新公布的美国初次申请失业救济人数为22.7万，低于预期的24.3万。美国国债收益率昨日有所回落，2年、5年、10年和30年期国债收益率分别达到4.07%、4.03%、4.21%和4.47%。 ♪ Desk 分析师评论分分析员市见点 ◆ HYUELE ： 3Q24 收入达到历史最高水平。维持对 HYUELEs 的买入 SK海力士的运营绩效在2024年第三季度继续改善，季度收入达到创纪录的17.5万亿韩元。这一成绩主要归功于高端产品HBM和eSSD销量的强劲增长。HBM产品的销售额环比增长70%，同比增长330%；eSSD产品的销售额环比增长20%，同比增长430%。2024年第三季度的营业利润率和EBITDA利润率也显著提高。详见表2。 尽管SK海力士专注于高端产品，DRAM和NAND的ASP在2024年第三季度环比增长了中位数十几个百分点。然而，较高的ASP部分被位出货量的下降所抵消。2024年第三季度，DRAM的位出货量环比略有下降，符合公司在2024年第二季度给出的指引，而NAND的位出货量环比下降了中位数十几个百分点，高于公司预期的中个位数下降。 SK海力士预计2024年第四季度DRAM位出货量环比增长中个位数，全年同比增长中到高个位数；而NAND位出货量在2024年第四季度环比增长低个位数，全年同比增长中到高个位数。在2024年第四季度，SK海力士将按计划供应12层HBM3E产品，该产品已于9月开始大规模生产。2024年第四季度，HBM销售额将占DRAM收入的40%，较2024年第三季度的30%有所增加。对于NAND产品，SK海力士将扩大高容量eSSD的销售以应对市场需求的增长。我们预计SK海力士的收入和营业利润增长势头将在2024年第四季度和2025年继续维持。对AI服务内存的强劲需求将继续支持HBM和eSSD的更高平均售价和位出货量。 截至2024年9月，SK海力士累积了更高的现金余额，而总债务相比2024年6月有所减少，这得益于2024年第三季度强劲的经营现金流生成。截至2024年9月，净债务减少了29%，降至11.0万亿韩元，从2024年6月的水平来看。HYUELE Float 11/17/25的美元债券（面值3亿美元）将于2025年11月到期，而另外两笔总额为17.5亿美元的美元债券将于2026年1月到期。鉴于其强劲的现金流生成能力和良好的不同融资渠道的访问权限，我们预计SK海力士将能够以合理成本 refinancing 这些债券。同时，我们预计管理层将继续保持谨慎的扩张态度，资本支出将继续由其手头的现金和经营现金流资助。 我们维持对SK海力士HYUELEs的买入评级，鉴于其全球强劲的市场地位、改善的现金流和信用状况。在HYUELE复杂产品中，我们更偏好HYUELE 1 ½ 01/19/26和HYUELE 2 ⅜ 01/19/31，因其较低的现金价格。截至收益率到期期限（YTM），HYUELE 1 ½ 01/19/26和HYUELE 2 ⅜ 01/19/31的交易价格分别为95.9和85.4。 4.9% (z - spread 为 89bps) 和 5.1% (z - spread 为 144bps) 。 HYUELEs 还提供了比美光债券 6 - 36bps 的收益率回升。 境外亚洲新发行(定价) 离岸亚洲新问题 (管道) 〔新闻和市场色彩〕 关于在岸初行，昨天行了132只信用券，152元人民。就本月至今而言，共行了1,149只信用债券，总共筹集了1,086亿元人民币，同比增加3.6%。 [ADGREG]媒体报道，Adani Green正在通过面向全球投资者的私募方式考虑筹集3亿至4亿美元的债务选项。 © [DAFAPG] DaFa Properties 在港交所的股票上市将于 24 年 10 月 29 日取消 [DALWAN]媒体报道称 ， 大连万达集团预付了 1 月 25 日到期贷款 1.9 亿美元 ， 由传奇股份 Sunseeker 支持 © [JIAYUA] 嘉元国际在港交所的股票上市将于 24 年 10 月 29 日取消 【余秀】越秀地产宣布以 11 亿元人民币出售广州城市发展股份 固定收益部电话 ： 852 3657 6235/ 852 3900 0801 fis @ cmbi. com. hk CMB国际全球市场有限公司（以下简称“CMBIGM”）是招商银行旗下全资子公司（招商银行全资子公司招商国际资本有限公司的全资子公司）。 作者认证 该研究报告的主要内容由作者负责，对于报告中涵盖的证券或发行人，作者在此声明：（1）所有观点均准确反映作者个人对该证券或发行人的看法；（2）作者的薪酬（直接或间接）与报告中具体表达的观点无关。 此外，作者确认，在本研究报告发布前30个历日内，作者及其关联方（根据香港证券及期货委员会颁布的行为守则所定义）并未交易或买卖本研究报告涵盖的任何股票；在本研究报告发布后3个营业日内，作者及其关联方不会交易或买卖本研究报告涵盖的任何股票；作者未担任本报告涵盖的任何香港上市公司董事职务；并且作者及其关联方未拥有本报告涵盖的任何香港上市公司的任何财务利益。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告是在未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求的情况下编制的。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述有重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会由于依赖基础资产或其他可变市场因素的表现而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业金融顾问以做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM独立准备，仅用于向CMBIGM及其附属公司（如有）提供信息给其客户。本报告不应被视为购买或出售任何证券或证券利益或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其附属公司、股东、代理、咨询人员、董事、高级管理人员或雇员对任何人因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论是直接还是间接）均不承担任何责任。任何人使用本报告中的信息完全自行承担风险。 本报告中的信息和内容基于被认为公开可用且可靠的资料进行的分析和解读。CMBIGM 已尽最大努力确保这些信息的准确、完整、及时和正确，但不对此类保证承担责任。CMBIGM 以“现状”形式提供信息、建议和预测。信息和内容可能会在未作通知的情况下发生变化。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时具有不同的假设、视角和分析方法。CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或持有自营头寸。 CMBIGM可能会为自己和/或代表其客户不时地在本报告所提及的公司证券中拥有地位、创造市场或作为主要交易方进行交易。投资者应假设CMBIGM与本报告中的公司存在投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到CMBIGM可能存在的利益冲突可能会影响本报告的客观性，且CMBIGM不对由此产生的任何责任承担任何责任。本报告仅供指定接收方使用，未经CMBIGM书面许可，不得以任何形式或部分复制、重印、销售、重新分发或发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给以下人员：（I）根据《金融服务和市场法2000年》（金融推广）2005年命令（不时修订）第19(5)条规定的人员；或（II）根据《金融服务和市场法2000年》（金融推广）2005年命令（不时修订）第49(2)(a)至(d)条规定的高净值公司、未 incorporation 组织等人员。未经招商银行国际有限公司的事先书面同意，不得向任何其他人员提供本报告。对于本文件的美国接收者， CMBIGMis不是美国注册的经纪商。因此，CMBIGMis不受关于研究报告准备和研究分析师独立性的美国相关规定的影响。负责本研究报告内