2024Q3可转债复盘：先抑后扬，慢下快上

2024Q3可转债市场复盘

2024年第三季度，可转债市场整体呈“V”型走势，表现“慢下快上”。转债指数跑输上证、深证、创业板、沪深300等主要股指。

市场阶段划分及特点：

• 7月前三周（弱预期&弱现实下延续回调）：权益市场承压，各板块震荡回调，转债成交降温，广汇转债退市风波导致机构对转债风偏走弱，破底转债占比提升。
• 7月底至8月下旬（政策落地，机构踩踏出现，转债超跌）：政策落地提振市场情绪，但岭南转债违约引发风险情绪，机构踩踏导致转债超跌，纯债替代风格转债受影响较大。
• 8月底至9月（超跌缓解但资金偏弱，权益表现成掣肘）：超跌缓解，机构信心有所恢复，ETF份额快速增长，但权益市场表现偏弱，拖累转债情绪。
• 924-930（总量宽松及流动性支持并进，权益市场动力强劲）：总量宽松政策降准降息，创设创新结构性货币政策工具支持资本市场，权益市场强势反弹，带动转债上行，但转债弹性明显偏弱。

市场表现关键数据：

• 可转债余额加权平均收盘价微升，高平价占比提升。
• 转债估值进一步下探，百元拟合溢价率压缩。
• 金融地产板块表现居前。
• 强赎大幅减少，下修触发个券增加。
• 新发规模边际好转，退出同比加速，大盘转债占比近半。
• 基金转债仓位小幅提升，企业年金表现依然保守，保险机构九月转向减持。
• 转债ETF整体表现积极，被动投资需求上升。

研究结论：

经济复苏程度、外围市场波动、货币政策调整等因素可能对可转债市场造成影响。