橡胶周报：供应预期增大 橡胶先扬后抑

橡胶周报 供应预期增大橡胶先扬后抑 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：步 入3月 以 来，随 着 东南 亚 主 产 区 新一 轮 开 割 期 临近，胶 市 供应 端 由 紧 转 松的 预 期 快 速 落地，成 为 压制 胶 价 季 节 性走 弱 的核 心 驱动 力。由 于 本周 受 国 内 外 原油 期 货 价 格 大幅 回 升 带 动 合成 橡胶 价 格走 强，支 撑 沪胶 和 标 胶 期 货表 现 坚 挺，从 而 出现 橡 胶 期 货 价格 先 扬 后 抑 的 走 势 。 其 中 ， 沪 胶 期 货2605合 约 呈 现 冲 高 回 落 的 走势 ， 当 周 期 价 累 计 下 跌0.42%至16765元/吨 ； 标 胶 期 货2605合 约也 呈 现冲 高 回 落 的 走势 ， 当 周 期 价累 计 下 跌1.84%至13320元/吨；合 成 橡 胶 期 货2605合 约 则 走 势 坚 挺 ， 当 周 累 计 涨 幅 达7.03%至15685元/吨 。 橡胶-RU 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 从 历 史统 计 规 律 来 看，沪 胶 期货 在 每 年3月 出 现下 跌 的 概 率 长期 维 持在80%左 右，平 均 跌幅 显 著 高 于 其他 月 份，这 并 非偶 然 波 动，而 是 由全 球 天 然 橡 胶生 产 周 期、库 存 流转、预 期 交易 共 同 塑 造 的确定 性 结果。站 在 当前 时 间 节 点，2026年 东 南亚 主 产 区 物 候条 件 正 常，云 南 产区 已 进 入 试 割准 备 阶 段，泰 国、越 南 开割 时 间 表 明 确，全 球天 然 橡 胶 供 应 即 将 进 入 持 续 回 升 通 道 。 前 期 停 割 期 利 好 已 充 分 兑现，下 游 需求 恢 复 力 度 有限，库 存 维持 高 位。虽 然 国内 外 原 油 期 货价 格 大幅 上 行 间 接 直接 橡 胶，不 过 随着 原 油 涨 势 减弱，地 缘 边际 利好 下 降 以 后 ， 天 然 橡 胶 期 货 将 回 归 供 需 基 本 面 所 主 导 的 弱 势 行 情中 。 报告日期：2026年3月13日 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格大幅上涨，基差升水扩大...........................................41.2供应预期增大橡胶先扬后抑................................................422025年三季度全球胶市供需改善................................................62.1东南亚产胶国产量同比小幅减少，消费同比小幅减少...........................62.22025年12月我国橡胶进口量大幅增长.......................................82.3节后轮胎行业复工复产行业开工率大幅回升..................................82.42026年2月国内汽车产销量同环比下滑.......................................72.5上期所仓单大幅增加，青岛保税区库存小幅增加...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶5-9月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格大幅上涨，基差升水扩大 2026年3月13日 当 周，以 上 海云 南 国 营 全 乳胶（SCRWF）现 货 报价 作 为 现货 参 考报 价 ， 维 持 在17350元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 大 幅 上 涨750元/吨。 以 上 海云 南 国 营 全 乳胶（SCRWF）现 货 报价 作 为 现 货 参考 价 格，以 沪 胶2605合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格，二 者 基差 维 持 升 水 程度 小 幅 扩 大。截 止2026年3月13日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 升 水585元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2供应预期增大橡胶先扬后抑 步入3月以来，随着东南亚主产区新一轮开割期临近，胶市供应端由紧转松的预期快速落地，成为压制胶价季节性走弱的核心驱动力。由于本周受国内外原 油期货价格大幅回升带动合成橡胶价格走强，支撑沪胶和标胶期货表现坚挺，从而出现橡胶期货价格先扬后抑的走势。其中，沪胶期货2605合约呈现冲高回落的走势，当周期价累计下跌0.42%至16765元/吨；标胶期货2605合约也呈现冲高回落的走势，当周期价累计下跌1.84%至13320元/吨；合成橡胶期货2605合约则走势坚挺，当周累计涨幅达7.03%至15685元/吨。 数据来源：博易大师 数据来源：博易大师 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年三季度全球胶市供需改善 2.1东南亚产胶国产量同比小幅减少，消费同比小幅减少 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 处 在割 胶 旺 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 维持 年 内 高 位。同 时 海外 东 南 亚 产 胶国 也处 在 割 胶 旺 季 ， 供 应 压 力 居 高 不 下 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发布 的1月 报 告显 示，2025年12月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 产 胶量 达112.78万 吨，月 环 比小 幅 减少4.36万 吨，同 比小 幅 减少16.44万 吨，降 幅 达12.72%。2025年1-12月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达1152.02万 吨 ，较 去 年 同期 的1163.27万 吨 ， 小 幅 减 少11.25万 吨 ， 降 幅 达0.97%。2025年12月 天 胶生 产 国协 会 成 员 国 合计 天 胶 消 费 量达95.63万 吨，月 环 比略 微 减少0.16万 吨，较 去 年同 期 的98.67万 吨 ，小 幅 减少3.