国泰君安期货商品研究晨报

商 品2024年10月24日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：再创新高3 白银:震荡反弹3 铜：库存持续减少，限制价格回落5 铝：受氧化铝现货价格上升影响，近日内外铝期货价格向上7国氧化铝：现货短缺，现货和期货价格持续上行7泰 君锌：高位调整9 安铅：宽幅震荡10 期镍：基本面仍有压力，镍价承压运行11 货不锈钢：低位窄幅震荡运行11 研锡：震荡回升13 究碳酸锂：资金博弈，基本面偏弱压制上方空间15 所铁矿石：预期支撑，震荡反复17 螺纹钢：情绪反复，宽幅震荡18 热轧卷板：情绪反复，宽幅震荡18 硅铁：需求逐步见顶，价格支撑减弱20 锰硅：合金厂主动去库，价格偏弱震荡20焦炭：一轮提降落地，宽幅震荡22 焦煤：宽幅震荡22 动力煤：观望情绪浓厚，宽幅震荡24 玻璃：价格主流稳定25 对二甲苯：计划外停车增多，多PX空PTA26PTA：基本面驱动偏弱，1-5反套26 MEG：1-5反套26 橡胶：震荡偏弱28 合成橡胶：近月有支撑，远月偏弱运行30沥青：成本下探，区间震荡32 LLDPE：短期震荡盘整34 PP：市场整体观望氛围偏重36 烧碱：市场提前交易淡季预期37 纸浆：震荡偏弱39 甲醇：估值低位，但驱动有限，震荡运行41尿素：弱现实强预期，震荡运行42 苯乙烯：中期偏弱44 纯碱：市场成交气氛一般45 LPG：成本反复，震荡为主46 PVC：短期震荡盘整48 燃料油：夜盘小幅转弱，基本面仍有支撑50 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 低硫燃料油：震荡走势为主，外盘高低硫价差继续小幅收窄50集运指数（欧线）：短期震荡，暂时观望51短纤：跟随原料震荡54 瓶片：跟随原料震荡54 棕榈油：产地暂无明显利空55 豆油：受美豆和棕榈油走势影响55 豆粕：美豆小幅收涨，反弹震荡57 豆一：等待收储，反弹震荡57 玉米：震荡偏强59 白糖：区间震荡60 棉花：短期震荡走势关注下游需求61 鸡蛋：偏弱震荡63 生猪：关注市场交割定价逻辑64 花生：关注油厂收购65 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 商 品2024年10月24日 研究 黄金：再创新高 白银:震荡反弹 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 483.54 1.09% 457.64 1.33% 黄金T+D 480.00 1.20% 627.00 0.44% Comex黄金2412 2719.50 0.00% - 伦敦金现货 2736.45 0.88% - - 沪银2412 8343 5.72% 8402.00 1.25% 白银T+D 8289 5.31% 8383 1.20% Comex白银2412 33.990 0.19% - - 伦敦银现货 31.620 -1.23% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 250,464 -71,567 196,470 1,104 Comex黄金2412 202,418 31,307 451,975 3,076 沪银2412 1,995,675 361,159 487,463 61,924 Comex白银2412 102,387 1,860 125,651 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 888.63 0 SLV白银ETF持仓（前天） #N/A #N/A 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 12,219 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 16,992,848 0 沪银（千克） 1,234,303 33277 Comex白银（金衡盎司）（前日） 306,501,438 1,201,539 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2412价差 -2.26 -2.89 0.63 沪金2412合约对2502合约价差 1.80 1.66 0.14 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 243.24 -3.75 246.99 白银T+D对AG2412价差 22 -3 25 沪银2412合约对2502合约价差 25 28 -3 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 3,414 -828 4,243 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 103.97 #N/A 美元兑人民币（CNY即期） 7.11 #N/A 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.09 0.00 美元兑日元 149.54 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、欧洲央行第三次下调利率，如期降息25基点；欧洲央行行长：通胀下降进程“进展顺利”，经济 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 期货研究 增长面临下行风险。 2 2、美国9月零售销售环比增0.4%超预期，消费需求强劲。 3、上周美国首次申请失业救济人数24.1万人，意外下降，飓风影响还将持续数周。 4、美国头号“债主”日本8月加仓美债，是四个月来首增，中国持债逼近2009年来低谷。 5、中国住建部部长倪虹：将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，年底前将“白名单”项目信贷规模增加至4万亿元。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年10月24日 研究 铜：库存持续减少，限制价格回落 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 76,720 -0.62% 76500 -0.29% 伦铜3M电子盘 9,503 -1.21% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 64,668 -22,450 159,876 -1,614 伦铜3M电子盘 19,300 4,414 218,834 2,223 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 58,557 -773 - - 伦铜 279,625 -475 6.10% -0.28% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -144.96 -145.2 0.24 保税区仓单升水 53 55 -2 保税区提单升水 45 50 -5 上海1#光亮铜价格 70,900 70,900 0 现货对期货近月价差 -65 -70 5 近月合约对连一合约价差 -70 -90 20 买近月抛连一合约的跨期套利成本 251 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -408 -416 8 沪铜连三合约对LME3M价差 -251 -303 51 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,439 1,584 -145 再生铜进口盈亏 -468 -691 223 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储褐皮书：自9月初以来，几乎所有地区的经济活动都基本没有变化，大多数地区的制造业活动有所下降。(金十数据APP) 微观方面，WBMS：8月全球精炼铜供应短缺6.4436万吨，1-8月供应短缺3.7692万。（SMM） 海关数据显示，中国2024年9月精炼铜进口量为348,173.204吨，环比增长25.99%，同比上升1.06%。 9月铜矿砂及其精矿进口量为2,435,547.737吨，环比减少5.36%，同比上升8.70%。（SMM） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 国家统计局发布报告显示，中国9月精炼铜（电解铜）产量为113.8万吨，同比增长0.4%。（SMM）墨西哥集团三季度铜产量同比增长10.6%，今年铜产量预期略微上调至109万吨。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年10月24日 铝：受氧化铝现货价格上升影响，近日内外铝期货价格向上 氧化铝：现货短缺，现货和期货价格持续上行 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.【澳洲ImpactMinerals获287万澳元资助，加速LakeHope高纯氧化铝项目建设进程】10月22日，澳大利亚ImpactMinerals公司宣布获得联邦政府合作研究中心项目(CRC-P)计划资助的的287万澳元，用于开发LakeHope高纯度氧化铝（HPA）项目。该公司与CPCEngineering及EdithCowan大学矿物回收研究中心合作，计划明年启动工厂建设。该项目旨在利用LakeHope铝土矿矿床中的盐类，通过创新冶金工艺生产年产1万吨的HPA和肥料副产品，矿石将运至Kwinana加工。HPA可用于提高锂电池的热可靠性。公司总经理MikeJones表示，此次资助将推动项目快速进入试验和可行性研究阶段，确保按时向潜在客户提供HPA和肥料样品。整个项目预算为640万澳元，预计在三年内完成。（上海有色网整理） 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年10月24日 锌：高位调整 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价（元/吨） 25000 -0.04% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 3142.5 2.65% 沪锌主力成交量（手） 124097 -26118 伦锌成交量（手） 14712 5444 沪锌主力持仓量（手） 98268 27872 伦锌持仓量（手） 255754 1737 上海0#锌升贴水（元/吨） 60 -5 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） 24.09 8.35 广东0#锌升贴水（元/吨） 45 -15 进口提单溢价（美 元/吨） 115 -5 天津0#锌升贴水（元/吨） 90 -5 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） -1797.22 -443.23 ZN00-ZN01 （元/吨） 25 5 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -1690.77 -439.27 沪锌期货库存（