港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近20,700點水平；9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；中國10月下調5年期以上LPR至3.60%，下調1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲9月宣佈下調利率0.5厘至4.75%-5.00%區間，鮑威爾認為不會重返此前的低水平中性利率，同時指不應當減息0.5厘是新節奏；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行8月1日宣佈減息0.25%，至5.00%；美國9月CPI同比2.4%，高於預期的2.3%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開26點或0.13%，報20,525點，隨即升幅擴大，最多升約358點，最終恆指半日報20,842點，升343點或1.67%；午後升幅收窄，最終恆指全日收20,760點，升261點，或1.27%，大市成交1,926億港元。 國企指數前收報7,478點，升115點或1.56%。恆生科技指數前收報4,605點，升83點或1.86%。 即月期指前收報20,728點，低水32點。 A股，上證收報3,303點，升17點或0.52%;深成指收10,576點，升17點或0.16%。 外圍市況 美國9月成品房銷售3.84百萬，低於預期的3.88百萬，美元指數升至近104.3，美國十年期國債收益率升至近4.248%，美股周三下跌，道瓊斯工業平均指數收42,515點，跌410點或0.96%;標普500指數報5,797點，跌54點或0.92%;納斯達克指數報18,277點，跌296點或1.60%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 金市獲利回吐盤增強，現貨金創紀錄新高後回落超過1%。地緣衝突風險與美國總統選舉效應，限制了金價跌幅。 紐約期金周三收市跌30.4美元或1.1%，每盎斯報2729.4美元。現貨金早段創下紀錄新高，每盎斯高見2758.51美元，升幅為0.35%，其後最多轉跌1.46%，低見2708.89美元。 若持有與黃金相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年10月21日評級：未評級 同程旅行(780.HK) 同程旅行截於2024年6月30日第二季度業績，收入按年增48.1%，至42.5億元人民幣，毛利按年增26.9%，至27.4億元人民幣，歸屬股東應佔溢利按年增21.9%，至4.34億元人民幣，表現繼續強勁反彈。 住宿預訂服務收入按年增12.8%，至11.9億元人民幣，佔總收入約12.8%，交通票務服務收入按年增16.6%，至17.4億元人民幣，佔總收入約41.1%，其他收入按年增87.3%，至5.9億元人民幣，佔總收入約14.0%，度假業務收入7.19%，佔總收入約16.9%。各項業務亦錄得增長。 從營運數據來看，交易額按年增9.7%，至1,282億元人民幣，平均月付費用戶數目按年增1.9%，至42.6百萬戶，年付費用戶按年增4.8%，至228.3百萬戶。 若計算上半年情況，收入按年增48.8%，至81.1億元人民幣，毛利按年增28.2%，至5.3億元人民幣，歸屬股東應佔溢利按年增13.1%，至8.3億元人民幣，每股基本盈利按年增12.1%，至0.37元人民幣，表現同樣強勁。 以17.26港元股價來算，市盈率(TTM)約為21.47倍，近5年平均市盈率約為64.07倍，目前市銷率約為2.44倍，近5年平均市銷率約為4.0倍。 新股動態 新股時間表 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： ⚫美聯儲褐皮書：自9月初以來，幾乎所有地區的經濟活動都基本沒有變化，美國企業指經濟穩定但利潤率下降，大多數地區的製造業活動有所下降⚫加拿大央行大幅降息50個基點，為連續第四次降息⚫英國央行行長貝利：9月通脹降至目標之下主要受“基數效應”影響⚫美銀美林：日央行或在未來幾個月繼續加息⚫IMF：肯定全球抗通脹成果，但警告經濟下行風險顯著，下調明年全球經濟預期⚫拉加德稱降息方向明確，但步伐待定，就關稅和美聯儲隔空反駁特朗普⚫中國社科院金融所報告建議：發行2萬億元特別國債支持設立股市平准基金⚫金磚國家峰會通過《喀山宣言》，提出一系列貿易和金融共同專案 中資美元債:相對于亞洲其他地區的美元債表現，中資板塊的收益率變動幅度相對更小。具體的，中資IG和HY美元債收益率整體日變動分別為1.69bp/3.27bp。 來源：DMI 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。