业绩简评
2024年前三季度，公司实现营收23.3亿元，同比下降1.6%；扣非归母净利润6.3亿元，同比下降16.7%；剔除财务费用后的扣非归母净利润为4.6亿元，同比下降23.0%。单Q3公司实现营收9.5亿元，同比增长4.8%；扣非归母净利润为2.9亿元，同比下降7.3%；剔除财务费用后的扣非归母净利润为2.8亿元，同比略降0.7%。截至三季报末，公司合同负债同比增长10.6%，体现了经营韧性。
经营分析
- 成本费用：Q3毛利率为86.9%，同比下降4.5pct，主要系数据采购、技术服务以及数据录入标注成本增加。销售费用率为16.4%，同比增加1.2pct，主要系扩大市场份额增加推广力度。管理/研发费用率分别为6.5%/31.0%，分别同比下降1.9pct/3.4pct，控费效果较好。
- AI领域投入：公司持续投入AI领域，将多模态大模型技术赋能现有业务场景。已推出国内第一家支持百万日活的金融垂类Agent平台“同创智能体平台Agent Studio”，与超过150家金融机构持续交流共建，打造了超过5,000个优质的行业应用场景智能体。数字人产品已在浙商、上海、国信、东吴等券商上线应用。
盈利预测
根据公司三季报情况及资本市场回暖预期，上调公司2024~2026年营业收入预测为37.2/42.2/47.1亿元，同比增长4.4%/13.3%/11.6%；归母净利润预测调整为13.1/14.7/16.6亿元，同比增长-6.3%/12.0%/13.0%，对应PE分别为81.8x/73.0x/64.6x，维持“买入”评级。
风险提示
减持风险；AI研发进度不及预期；市场剧烈波动风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营业收入3,559百万元，同比增长1.40%；归母净利润1,691百万元，同比下降11.51%。
- 2023年营业收入3,564百万元，同比增长0.14%；归母净利润1,402百万元，同比下降17.07%。
- 2024E营业收入3,721百万元，同比增长4.40%；归母净利润1,314百万元，同比下降6.31%。
- 2025E营业收入4,216百万元，同比增长13.30%；归母净利润1,472百万元，同比增长12.04%。
- 2026E营业收入4,705百万元，同比增长11.60%；归母净利润1,663百万元，同比增长12.99%。
关键数据
- 2022年净利润增长率-11.51%；2023年净利润增长率-17.07%。
- 2024E净利润增长率-6.31%；2025E净利润增长率12.04%；2026E净利润增长率12.99%。
- 每股收益：2022年3.146元，2023年2.609元，2024E年2.444元，2025E年2.738元，2026E年3.094元。
- 净利率：2022年54.5%，2023年47.5%，2024E年35.3%，2025E年34.9%，2026E年35.4%。
投资评级
维持“买入”评级。
