煤焦日报：旺季临近尾声，煤焦偏弱震荡

核心观点

• 焦炭：9月以来政策刺激带动期货反弹，但利好兑现后市场逻辑回归现实，主力合约回调。现货第六轮提涨顺利，供需两增，基本面边际好转，但旺季临近尾声且终端需求担忧存在，短期主力合约或维持震荡，关注实际需求。
• 焦煤：供需格局偏宽，政策利好阶段性兑现，市场由强预期回归弱现实。现货竞拍氛围好转但买方谨慎，供应维持高位，需求随焦化利润好转而改善，但冬季环保限产或抑制需求，短期支撑有限，主力合约或维持震荡，关注实际需求。

关键数据

• 焦炭：10月14日港口准一级湿熄焦平仓价1940元/吨，期货仓单成本约2100元/吨；Mysteel独立样本焦化厂吨焦盈利51元/吨，周环比增21元/吨；钢厂盈利率74.46%，创年内新高；样本焦化厂焦炭日均产量113.98万吨，周环比增1.05万吨；钢厂铁水日均产量234.36万吨，周环比增1.28万吨。
• 焦煤：国庆期间供应边际收缩，节后逐渐恢复；9月下旬国内焦煤线上竞拍氛围好转，成交价格上涨；外蒙古焦煤竞拍氛围改善但买方谨慎，蒙3#精煤成交价1090元/吨，溢价40元。

研究结论

• 焦炭：宏观驱动放缓，需求担忧再现，短期主力合约或维持震荡，重点关注后续实际需求。
• 焦煤：宏观驱动放缓，需求担忧仍存，旺季临近尾声，政策刺激温和，短期国内支撑有限，主力合约或维持震荡，关注后续实际需求。