煤焦周报：旺季临近尾声 煤焦期现转弱

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 单边适当空配，套利做多炭煤比。 煤焦周报 ◼逻辑驱动 2023年10月20日 1、政策优化力度加大，但弱现实没有明显改善；2、原煤供给平稳，蒙煤通关延续高位；3、下游利润压至低位，钢厂生产动力转弱；4、受利润及项目回款等因素影响，贸易商现金流动性趋紧，贸易量持续收缩。 王庆文（F0284612，Z0010549）wqw@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 联系人：刘宗赫（F03109124） ◼后期关注点 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 钢材需求结构转换，新开工项目数量及实质推动情况，焦化副产利润。 ◼风险提示 1、调控政策超预期。2、焦炭产能调整增速。3、海外通胀受控程度。 一、核心观点 外煤价格上涨速度趋缓但仍处高位，短期内仍对国内焦煤价格形成一定支撑。节后，蒙煤通关迅速恢复，但炼焦煤增量放缓。随着“银十”即将过去，成材市场成交转弱，钢厂停炉检修增多，铁水产量回落迹象越发明显。且随着市场价格接受度下降，下游企业利润已压至低位，市场对原料端让利的预期逐步成型。 周初，部分空头止盈，盘面略有反弹。但随着负反馈预期加强，周中盘面再次转向下行为主，目前仍震荡偏弱。宏观方面，矛盾继续积累，产业仍处于再平衡的深度调整之中。 后期继续关注新的优化政策落实情况。 操作建议：单边适当空配，套利做多炭煤比。 二、行业要闻 1、有限的运载能力阻碍了俄罗斯对亚太地区出口的增长，随着铁路扩建，到2035年俄罗斯东部铁路运力预计达到2.55亿吨，但可能仍不及需求。俄罗斯东部铁路的扩建分三个阶段进行。第一阶段已于2021年完成，运力达到1.44亿吨，第二阶段预计在2024年扩大到1.8亿吨。 2、10月16日，国务院发布的《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》提出，要构建内蒙古新型能源体系，增强国家重要能源和战略资源基地保供能力。 3、10月17日，山西省国资委新闻发布会宣布山西将确保省属国企原煤产量稳定在7亿吨水平，全力保障国家能源安全。 4、10月19日，国家矿山安全监察局与中国煤炭地质总局召开座谈会，专题研究推动隐蔽致灾因素静态动态常态普查、提高矿山动态开采地质保障能力水平、推进矿山重大灾害有效治理等突出问题。 5、10月19日，“西煤东运”大动脉大秦铁路完成秋季集中修施工。这次集中修历时16天，较原计划提前4天完成。 三、本周数据 1.价格统计 进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格356.5美元/吨，周环比下调26.5美元。美国产主焦煤CFR价格310美元/吨，周环比下调10美元；加拿大产主焦煤CFR价格300美元/吨，周环比下调4美元。俄罗斯K4主焦煤价格1890元/吨，周环比下调10元。沙河驿蒙古主焦煤货提价2180元/吨，周环比持平；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1500元/吨，周环比上调20元。本周甘其毛都日均通关896车，策克口岸日均通关513车，满都拉口岸日均通关309车。蒙煤通关总体增加，但炼焦煤增量放缓。港口准一焦贸易出库含税报价2230元/吨，周环比持平；外贸价334美元/吨，周环比上调4美元。第3轮提涨本周内仍未落地。 运输成本端，孝义至日照汽运价格228元/吨。海运煤炭运价指数OCFI报收582.1点，沿海煤炭综合运价运行平稳。港口贸易商心态继续转弱。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 2.库存变动 本周进口焦煤港口库存192.09万吨，较上周累库4.96万吨。煤矿焦煤库存199.02万吨，较上周增加1.18%。焦化企业焦煤库存952.72万吨，较上周增加0.29%。钢厂焦煤库存738.57万吨，较上周减少1.72%。焦煤总库存1938.04万吨，较上周减少0.14%。 港口焦炭库存194.55万吨，较上周持平。焦化企业焦炭库存62.53万吨，较上周减少11.89%。钢厂焦炭库存560.99万吨，较上周减少0.75%。焦炭总库存797.07万吨，较上周减少1.23%。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 3.生产情况 本周国内样本洗煤厂开工率73.01%，较上周降2.98%；日均产量62.15万吨，降2.68万吨。本周炼焦略有扩大，目前每吨亏损13元。大型焦化企业开工率82.42%，较上周下调0.23个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量115.35万吨，环比减少1.34%。 需求方面，本周钢厂高炉开工率82.34%，环比上升0.14个百分点；高炉炼铁产能利用率90.62%，环比下降1.31个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨。钢厂盈利率19.05%，环比下降5.19个百分点。五大钢材总产量901.5万吨，较上周减少16.71万吨，其中螺纹增产3.47万吨，热卷减产7.56万吨。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 太原营业部 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911西安营业部 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明7特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。