聚烯烃周报：供应高位，旺季尾声，短期仍震荡偏弱

聚乙烯

基本面： 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货小幅下跌，基差偏弱，成交一般；美金现货稳中小跌为主，进口窗口关闭。供应端：国产开工小幅回升，新装置投产，中石化沿江装置受港口制裁影响，开工利有所下降，进口窗口持续关闭，预期后期进口量下滑，出口窗口关闭，总体供应环比回升力度减缓。需求端：下游农地膜处于旺季尾声，开工率持稳，其他需求一般，总体开工率环比持稳为主。短期来看，产业链库存小幅去化，基差偏弱，进口窗口关闭，农膜旺季尾声，十一月供需走弱，短期震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。四季度，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空为主或者逢高做月差反套。

交易维度： 产业链库存小幅去化，基差偏弱，十一月供需走弱，短期仍震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压。四季度，供需逐步宽松，单边逢高做空为主或者逢高做月差反套。

聚丙烯

基本面： 本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货小幅下跌，基差仍偏弱，成交一般；美金现货稳中小跌为主，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供给端，短期检修仍偏高，叠加中石化沿江装置受港口制裁影响，开工利有所下降；出口窗口打开，新装置开车，导致国产供应逐步回升。需求端，十一月旺季逐步结束，下游开工环比小幅下降。短期来看：产业链库存小幅去化，出口窗口打开，短期盘面仍震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。四季度，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空为主或者逢高做月差反套。

交易维度： 本周产业链库存小幅去化，基差偏弱，供增需弱，短期仍震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。中期来看，四季度处于扩产周期，单边逢高做空为主或者逢高做月差反套。

风险提示： 新装置投放情况，下游需求情况，地缘政治，反内卷政策，关税政策。