核心观点
- 政策预期加大价格波动，钢材社会库存积极去化。
- 供给端：五大钢材产量周环比上升，高炉和电弧炉产能利用率均有所提高，螺纹产量增速明显高于热卷。
- 需求端：五大钢材消费量周环比上升，建筑用钢日成交量增加，钢材出口量同比大幅增长。
- 库存端：五大钢材社会库存周环比下降，厂内库存小幅上升，热卷维持去库，螺纹或面临提前累库。
- 成本端：铁矿石价格周环比下降，废钢和铸造生铁价格下降，焦煤价格下降，焦炭价格上升，焦化企业吨焦利润扭亏为盈。
- 价格端：普钢和特钢价格周环比均有所下降，市场预期转弱，价格回调空间存在。
- 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等。
关键数据
- 五大钢材合计产量：873.42万吨，周环比上升1.11%，同比下降3.11%。
- 铁水日均产量：234.36万吨，周环比上升0.55%，同比下降3.33%。
- 高炉产能利用率：87.99%，周环比上升0.48pct，同比下降2.63pct。
- 电弧炉产能利用率：51.88%，周环比上升3.82pct，同比上升1.24pct。
- 五大钢材合计消费量：910.97万吨，周环比上升2.03%，同比下降1.66%。
- 主流贸易商建筑用钢日成交量：13.31万吨，周环比上升6.36%，同比上升2.84%。
- 钢材单月出口数量：1015.35万吨，月环比上升6.93%，同比上升25.96%。
- 五大钢材合计社会库存：876.07万吨，周环比下降4.22%，同比下降18.53%。
- 五大钢材合计厂内库存：396.48万吨，周环比上升0.28%，同比下降14.25%。
- 澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数：770元/湿吨，周环比下降0.68%，同比下降18.10%。
- 印度粉矿青岛港61%Fe价格：692.2元/湿吨，周环比下降0.97%，同比下降22.85%。
- 低硫主焦煤价格指数：1777.96元/吨，周环比下降0.17%，同比下降21.09%。
- 唐山一级冶金焦汇总价格：2239元/吨，周环比上升2.00%，同比下降16.77%。
- Mysteel普钢绝对价格指数：3743.49元/吨，周环比-3.26%，月环比+9.87%，同比-6.89%。
- Mysteel特钢绝对价格指数：9555.16元/吨，周环比+0.55%，月环比+2.01%，同比-1.65%。
研究结论
- 政策预期向好叠加行业实际供需格局有所改善，钢铁行业短期价格波动较大，但长期发展前景向好。
- 下游需求修复、产能出清、政策实施、地缘环境、极端天气等因素均存在一定风险，需密切关注。
