豆类油脂市场分析总结
核心观点
10月21日，豆类期价震荡偏弱，油脂冲高回落。豆一期价承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价探底回升，期价承压于5日和60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价探底回升，期价承压于5日均线，资金变化不大；菜粕期价跌幅超4%，期价回吐反倾销调查以来的全部涨幅，伴随增仓近4万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价承压于5日和10日均线交汇处，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价重新站上5日均线，伴随减仓1.3万手；菜籽油期价跌破10日和20日均线支撑，伴随减仓2.2万手。
豆类市场分析
- 国内油厂压榨利润：目前尚可，豆粕性价比优势显现，激发下游采购需求。
- 豆粕库存：油厂豆粕库存下降至2024年7月中旬以来的低点，但仍为2012年以来同期的最高水平。
- 市场成交：近期豆粕远月基差成交明显放量。
- 政策影响：部分饲企预期修改饲料配方，降低菜粕添比。
- 期价走势：豆粕期价短期不具备深跌基础，仍是区间震荡行情。
油脂市场分析
- 棕榈油市场：近期续涨动能不足，高位震荡。
- 供需变化：国内棕榈油供需双双转弱，11-12月份船期洗船导致后期进口到港量可能不及预期。
- 消费趋势：天气转凉，棕榈油消费逐渐转弱。
- 替代效应：棕榈油价格高于豆油，豆油替代优势凸显。
- 期价走势：短期棕榈油期价难以获得国内基本面支撑，高位波动，等待油脂板块中其他油脂品种价差修复。
产业动态
- 美国大豆出口：2024/25年度美国对中国大豆出口销售总量同比减少近8%。
- 欧盟油籽进口：2024/25年度欧盟大豆进口量同比增长8%，植物油进口量落后于去年同期。
- 巴西降雨情况：下周巴西大部分地区降雨增多，但马托皮巴除外。
- 巴西大豆出口预估：2025年巴西大豆出口量预计增长10%，达到1.07亿吨。
- 油厂压榨利润：具体数据见附表。
研究结论
豆粕短期走势相对抗跌，仍是区间震荡行情；棕榈油短期高位波动，关注油脂板块中其他油脂品种价差修复。
