豆类日报：市场氛围依然偏弱 豆类油脂震荡下行

豆类日报 市场氛围依然偏弱豆类油脂震荡下行 核心观点 2月3日，豆类油脂期价延续震荡下行。豆一期价冲高回落，期价承压于5日均线压力，下探10日均线支撑，伴随增仓1.2万手；豆二期价跌幅超1%,期价承压于20日和60日均线压力，伴随减仓1.3万手；豆粕期价跌幅超1%，期价承压于10日、20日和30日均线压力，伴随增仓6.5万手；菜粕期价跌幅超1%，期价承压于5日和20日均线压力交汇，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超1%，期价承压于10日均线压力，下探20日均线支撑，伴随减仓3.1万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于10日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价小幅反弹，期价围绕10日和60日均线波动，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场多空因素交织，整体呈现近弱远强格局。美豆虽然收复部分跌幅，但全球充足供应施压市场。南美巴西大豆收割率提升，创纪录丰产预期强化；中国后续或转向巴西采购，美国大豆出口检验量年度累计降35.7%，对中国出口周环比下降18%。国内市场，节前备货尾声下游需求下滑；澳籽入榨及中加贸易恢复预期缓和菜系供给紧张，压制菜粕近月合约。短期豆类市场受南美丰产与国内需求转弱主导，近月明显承压，远月需关注供需边际变化影响。 作者声明 油脂市场受到国际油价拖累，BMD毛棕榈油续跌，国内油脂偏弱运行。马棕处于减产季去库周期，高频数据显示1月1-25日产量环比减14.81%，出口环比增17.9%；印度1月棕榈油进口量飙升51%至四个月新高，库存预期继续回落。印尼拟限制棕榈油废料出口以保障国内原料，缩减国际市场供应，支撑价格。国内三大油脂商业库存周度下降。整体来看，豆油等待美生柴政策与大豆拍卖明朗，棕榈油关注产地去库幅度，菜籽紧盯加菜籽进口政策，短期宏观情绪主导，压力持续释放，油脂期价整体转弱。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2026年1月30日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.87美元，比一周前下降1.71%。作为参考，2025年的压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨300.5美元，相当于每蒲6.99美元。衣阿华州的毛豆油卡车报价为每磅53.21美分，相当于每蒲6.28美元。1号黄大豆平均价格为10.65美元，一周前为10.56美元/蒲。 2）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国出口的大豆数量比前一周减少18%，比去年同期增长113%。截至2026年1月29日的一周，美国对中国装运740,004吨大豆，作为对比，前一周装运897,459吨。作为对比，2025年同期装运347,946吨，2024年同期装运956,997吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的56.5%，上周67.8%，两周前45.8%。 3）咨询机构AgRural周一称，上周巴西大豆收获步伐有所加快，但是南方地区的高温少雨天气开始引起农户担忧。截至上周四，2025/26年度巴西大豆收获进度为10%，上周4.9%，去年同期3.9%。目前几乎所有产豆州的大豆收获都已经开始，目前尚未有重大收割延误的报告，但市场关注的焦点开始转向巴西南部地区和南马托格罗索州出现的高温干旱天气。最令人担忧的是南里奥格兰德州，该州约有15%的作物仍处于灌浆期。AgRural报道，整个2月份的天气状况将决定该州的大豆产量。帕拉纳州、圣卡塔琳娜州和南马托格罗索州南部等较晚播种的地区也不排除出现减产的可能性，因为这些地区预计不会有降雨。1月26日，AgRural预测巴西2025/26年度大豆产量为1.81亿吨，比12月22日的预测值1.804亿吨上调了约60万吨，比2024/25年度的1.715亿吨提高5.54%。 4）巴西农村气象公司2日表示，本周巴西中西部和东南部地区将迎来降雨，但是南里奥格兰德州以及阿根廷本周天气保持干燥。该公司农业气象学家安东尼奥·多斯·桑托斯表示，南马托格罗索州南部、帕拉纳州和圣卡塔琳娜州未来几天也可能出现降雨。降雨可能导致马托格罗索州、戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州、圣保罗州、南马托格罗索州部分地区以及马托皮巴地区的农户无法在本周进行收割作业。在南里奥格兰德州，降雨将在2月10日至11日之间普遍恢复。该州降雨不足的情况令人担忧，因为部分地区已经连续干旱超过20天。随着气温升高，这种情况可能会影响农作物。在阿根廷、巴拉圭和巴西南里奥格兰德州，降雨要到2月10日之后才会有所改善。 5）马托格罗索州农业经济研究所表示，截至1月30日，该州2025/26年度大豆收割进度已达种植面积的24.97%,比一周前的13.88%高出11.09%，比去年同期的12.20%高出12.77%。在全州各区域中，西部地区的收获进展最为显著，已经完成收获36.70%。 其次是中北部（35.41），西北部（30.08%）以及北部（28.54%）。中南部的收获进度为22.23%，东北部为14.01%，东南部为11.46%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。