核心观点
2月3日，豆类油脂期价延续震荡下行。豆一期价冲高回落，承压于5日均线，下探10日均线，增仓1.2万手；豆二期价跌幅超1%，承压于20日和60日均线，减仓1.3万手；豆粕期价跌幅超1%，承压于10日、20日和30日均线，增仓6.5万手；菜粕期价跌幅超1%，承压于5日和20日均线交汇，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超1%，承压于10日均线，下探20日均线，减仓3.1万手；棕榈油期价震荡偏弱，承压于10日均线，资金变化不大；菜籽油期价小幅反弹，围绕10日和60日均线波动，资金变化不大。
市场分析
豆类市场多空因素交织，整体呈现近弱远强格局。美豆虽收复部分跌幅，但全球充足供应施压市场。南美巴西大豆收割率提升，创纪录丰产预期强化；中国后续或转向巴西采购，美国大豆出口检验量年度累计降35.7%，对中国出口周环比下降18%。国内市场，节前备货尾声下游需求下滑；澳籽入榨及中加贸易恢复预期缓和菜系供给紧张，压制菜粕近月合约。短期豆类市场受南美丰产与国内需求转弱主导，近月明显承压，远月需关注供需边际变化影响。
油脂市场受到国际油价拖累，BMD毛棕榈油续跌，国内油脂偏弱运行。马棕处于减产季去库周期，高频数据显示1月1-25日产量环比减14.81%，出口环比增17.9%；印度1月棕榈油进口量飙升51%至四个月新高，库存预期继续回落。印尼拟限制棕榈油废料出口以保障国内原料，缩减国际市场供应，支撑价格。国内三大油脂商业库存周度下降。整体来看，豆油等待美生柴政策与大豆拍卖明朗，棕榈油关注产地去库幅度，菜籽紧盯加菜籽进口政策，短期宏观情绪主导，压力持续释放，油脂期价整体转弱。
产业动态
- 美国大豆压榨利润下降，伊利诺伊州大豆加工厂48%蛋白豆粕现货价格为每短吨300.5美元，衣阿华州毛豆油卡车报价为每磅53.21美分。
- 美国对中国大豆出口量周环比下降18%，但同比增长113%。
- 巴西大豆收获进度加快，但南马托格罗索州高温干旱天气引起担忧，巴西2025/26年度大豆产量预测上调至1.81亿吨。
- 巴西中西部和东南部地区将迎来降雨，但南里奥格兰德州及阿根廷天气保持干燥。
- 马托格罗索州大豆收割进度显著加快，已达种植面积的24.97%。
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