核心观点与市场分析
- 港股走势：港股周五终止4连跌，恒指收报20804点，涨725点或3.61%，成交额升至2591亿港元。北水周五净流出31亿港元，但此前已连续多日净流入。
- 板块表现：资讯科技、可选消费、医疗保健等板块领涨，涨幅5.55%至3.69%；电讯、能源及公用事业表现相对落后。
- 美股表现：美股低开高走，三大股指涨0.085%-0.63%，科技股表现突出，奈飞股价涨逾10%创新高，苹果在中国市场销售按年增长两成。
- 中国经济数据：中国Q3GDP同比增4.6%（预期4.5%），9月工业生产增5.4%（预期4.6%），零售销售增3.2%（预期2.5%），失业率5.1%（预期5.3%）。
- 政策与资金面：人行预告降息20-25基点，科技股受习近平“科技打头阵”讲话提振，但市场关注中央大招落地规模与时间。美元及美债利率回升，影响抄底信心。
公司点评：安踏体育
- 业绩表现：主品牌24Q3同比中位数增长，电商流水超25%，库存健康（库销比5以下），折扣线上改善。
- 品牌布局：主品牌多店型进展良好（冠军、ANTASNEAKERVERSE、超级安踏），FILA受大货及儿童市场承压，户外品牌增长45-50%。
- 未来展望：Q4电商大促（双十一预售已开启）及政策刺激或带来改善，全年利润率有望保持。
- 投资建议：预测2024-2026年EPS为4.35/4.97/5.53元，目标价118港元，维持“买入”评级。
研究结论
- 港股短期底部：降息及央国企回购政策（23家公司获110亿再贷款额度）提振市场情绪，港股短期下跌空间有限，恒指或于20000点附近筑底回升。
- 风险提示：宏观下行、行业竞争加剧、新品牌发展不及预期。
