煤焦周度报告：政策预期阶段性弱化，双焦基本面有所走弱

政策预期阶段性弱化，双焦基本面有所走弱 煤焦周度报告20241021 正信期货研究院黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 上周地产政策不及预期，市场情绪回落，焦煤跌停，焦炭逼近跌停。焦炭01合约环比前一周跌151至1988，焦煤01合约环比前一周跌133至1351。焦炭方面，现货六轮提涨落地，焦企盈利回升，供应继续增加。需求方面，钢价回落，钢厂利润受限，高炉复产变慢，铁水增速下滑，钢厂原料采购积极性降低。投机方面，盘面大幅下跌，贸易商投机需求几无。 综合来看，政策预期阶段性弱化，市场情绪降温；基本面双焦供应端继续增加，需求有所走弱，供需格局弱化。后期关注人大常委会和政治局会议，宏观情绪或仍有反复；但行情逐步转弱，维持偏空思路。策略上，以反弹做空为主。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：第六轮提涨落地后，现货暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：第六轮提涨落地后，现货暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：投机情绪下滑，汽运费稳中有所走弱 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利连续改善，供应继续增加 上周焦炭现货第六轮提涨落地，焦企盈利回升，供应继续增加。 据钢联数据，截至10月18日，全国独立焦企全样本：产能利用率74.24%，环比前一周增0.72个百分点；焦炭日均产量67.13万吨，环比前一周增0.66万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利连续改善，供应继续增加 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利连续改善，供应继续增加 据钢联数据，截至10月18日，全国247家钢厂焦炭产能利用率86.5%，环比前一周增0.72个百分点；焦炭日均产量46.85万吨，环比前一周增0.39万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：钢厂复产减慢，采购积极性下降 上周钢价回落，钢厂利润受限，高炉复产变慢，铁水增速下滑，钢厂原料采购积极性降低。 据钢联数据，截至10月18日，全国247家样本钢厂高炉开工率81.68%，环比前一周增0.89个百分点；产能利用率87.99%，环比前一周增0.48个百分点；日均铁水产量234.36万吨，环比前一周增1.28万吨；钢厂盈利率74.46%，环比前一周增3.03个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机需求几无，出口利润下滑，建材现货成交回落 投机方面，上周盘面大幅下跌，贸易商投机需求几无。 出口方面，焦炭出口利润继续下滑，对需求支撑减弱。 终端需求方面，随着盘面回落，建筑材现货成交也有所转弱。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂补库积极性下降，焦企略有累库，总库存微增 上周投机情绪下滑，港口库存继续下降；钢厂补库积极性下滑，厂内库存微增；焦企库存略增；焦炭总库存微增。 据钢联数据，截至10月18日，焦炭总库存环比增1.09万吨至815.33万吨。其中，港口库存环比降3.93万吨至180.23万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂补库积极性下降，焦企略有累库，总库存微增 据钢联数据，截至10月18日，独立焦企全样本库存环比增2.53万吨至72.11万吨；247家样本钢厂库存环比增2.49万吨至562.99万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂补库积极性下降，焦企略有累库，总库存微增 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂补库积极性下降，焦企略有累库，总库存微增 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企盈利继续改善，焦炭盘面利润小幅走强 上周焦炭现货第六轮提涨落地，焦企盈利继续改善。全国30家独立焦企样本，吨焦盈利51元/吨，环比前一周增21元。 上周焦炭、焦煤盘面均大幅下跌，焦煤跌幅大于焦炭，盘面焦化利润小幅走强，焦炭01盘面利润环比前一周增21.9元/吨至231.7元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭01转为微幅贴水，1-5价差小幅走弱 上周焦炭现货第六轮提涨落地，期货高位大幅下跌，基差走强，焦炭01升水消失，并转为微幅贴水，焦炭01基差环比前一周增174.55至14.74。 跨期价差方面，上周焦炭1-5价差小幅走弱，焦炭1-5价差环比前一周降38至-68。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：期货大跌，短期恐仍有反复 焦煤方面，煤矿保持正常生产，供应端高位继续增加；蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平，整体进口补充依旧充足。需求方面，盘面大幅回落，下游焦企暂缓采购原料、多消耗厂内库存，贸易环节加快甩货，市场成交氛围降温。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走弱为主 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走弱为主 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地煤矿保持正常生产；洗煤厂开工率小幅回升 产地方面，煤矿保持正常生产，供应端高位继续增加。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地煤矿保持正常生产；洗煤厂开工率小幅回升 据钢联数据，截至10月18日，全国110家样本洗煤厂开工率为69.53%，较上期增1.06个百分点；日均精煤产量58.42万吨，环比增0.05万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关车数保持中高位水平，8月进口炼焦煤同比增加 进口方面，蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平。8月炼焦煤进口数量1069.96万吨，当月同比增速11.83%；1-8月累计进口炼焦煤7872.75万吨，累计同比增速27.21%。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库积极性下降，上游小幅累库，总库存增加 上周下游补库积极性下降，洗煤厂精煤库存下降；独立焦企、钢厂炼焦煤库存增速放缓；矿山小幅累库；港口炼焦煤库存微增；炼焦煤总库存增加。 据钢联数据，截至10月18日，炼焦煤总库存环比增19.16万吨至2537.29万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周增5.34万吨至260.42万吨；港口库存环比增3万吨至410.56万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库积极性下降，上游小幅累库，总库存增加 据钢联数据，截至10月18日，洗煤厂精煤库存环比降12.5万吨至173.19万吨；独立焦企全样本库存环比增22.29万吨至957.46万吨；247家样本钢厂库存环比增1.03万吨至735.66万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库积极性下降，上游小幅累库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库积极性下降，上游小幅累库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游补库积极性下降，上游小幅累库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：焦煤01略有贴水，1-5价差走弱 上周盘面高位大幅下跌，焦煤01升水转为微幅贴水，焦煤01基差环比前一周增43至34。 跨期价差方面，上周焦煤1-5价差走弱，环比前一周降20至-62.5。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 荆州营业部 汉口营业部 济南分公司济南历城区华能路108号鑫苑金融大 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 厦4层409室电话：0531-86081689 宜昌营业部 武昌营业部武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 黄石营业部 十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 常州营业部 泉州营业部 襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 Text杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 河南分公司 广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 福州营业部福州市台江区宁化街道富力中心A座19层05单元电话：0591-28308777 上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商 富阳营业部 局大厦2309室电话：021-68365136 杭州市富阳区江滨西大道10号902-7室电话：0571-63319560 安徽分公司安徽省合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2-2111电话：0551-66199580 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋709-710电话：0755－83203580 四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋21层10号电话：028-65785466 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/产业研究中心：公众号“正信期货研究院”