核心观点与关键数据
进出口：纺服出口及棉花进口量当月值均环比下降，棉纱进口量相对稳定。9月我国棉花进口12万吨，环比下降3万吨；棉纱进口量环比持平。纺织品及服装出口当月值同比下降3.37%（截止9月）。
库存：
- 商业库存：截至8月末为214.68万吨，环比下降63.14万吨，同比增加51.62万吨。
- 工业库存：截至8月末为84.92万吨，环比增加4.22万吨，同比上涨6.08万吨。
- 纺企棉花库存：截至10月18日当周为25.26天，周环比上涨0.1天。
- 纺企棉纱库存：截至10月18日当周为19.46天，周环比上涨0.86天。
- 织厂棉纱库存：截至10月18日当周为13.16天，周环比下降0.82天。
- 全棉坯布库存：截至10月18日当周为26.3天，周环比下降0.16天。
- 仓单数量：环比下降，但高于去年同期水平。
价格：
- 内外棉价均低位震荡为主，棉花现货价格重心略有下移。
- 棉纱主力合约价格略有下降。
- 美棉在70美分/磅附近支撑明显，预计低位震荡为主。
供应：
- 美国棉花产量再度调减，2024/25年度预计值不足310万吨。
- 美棉吐絮过近9成，收割进度正常。
- 北疆采摘接近尾声，南疆采摘将逐渐加快。
- 机采棉收购价格相对稳定，籽棉收购价格约6.29元/公斤，折皮棉成本约14000元/吨。
需求：
- 9月服装鞋帽、针、纺织品零售额环比好转，同比下降0.4%。
- 纱线开机负荷仍在增加，截至10月18日当周为55.74%。
- 短纤布综合负荷环比略有增加，截至10月18日当周为53.98%。
研究结论
- 国际市场：宏观层面扰动持续，美联储降息预期增加，美元指数重心上移，商品价格承压。美棉上市短期供应增加，但长期供应端压力有限，关注美棉出口情况。
- 国内市场：新棉陆续上市，供应压力增加，籽棉收购价格持稳。需求端改善仍需时间，纺企产成品库存开始累积，需关注后续累库情况。
- 短期展望：郑棉上方压力仍然较大，但市场情绪变动需重点关注。
