美国塔公司(AMT) TD Cowen 第十届年度通信基础设施峰会电话会议(成绩单)

公司战略与目标

• 近期至中期优先事项：
  • 销售驱动有机增长：销售仍是核心优先事项，推动全球资产有机增长。
  • 选择性投资：在发达国家进行有选择性的投资，以获取最高风险调整后回报，并减少对新兴市场的投资。
  • 成本控制：有效控制成本，预计2023年SG&A费用减少约3.5亿美元。
  • 投资级资产负债表：将杠杆率降至3至5倍以下，保持充足的流动性和最低的可持续资本成本。
  • 董事会更新：持续进行董事会成员更新，确保董事会拥有合适的人员和新鲜见解。

美国市场销售与服务业务

• 销售活动回升：2023年下半年销售活动较2022年下半年有所提升，客户应用申请量环比增长约70%。
• 服务业务增长：预计2023年全年服务业务将加速增长，重申全年服务业务的指导预期。
• 租赁时间线：综合协议下，从申请到签署租赁合同可在几天内完成；非综合协议下，时间框架为3至6个月。
• 覆盖与密集化：运营商继续关注覆盖范围，中频段5G将进一步推动网络密集化，包括扩建和租赁。
• 美国新租赁指导：18亿至19亿美元，可能位于指导范围的较低端，受一家运营商情况的影响。

MLA与2025年可见性

• MLA可见性：2025年合同新业务量基本持平，但受一家未签署全面MLA的运营商和T-Mobile与UScellular潜在合并的影响。
• 全面协议谈判：始终与客户进行谈判，即使未签署全面协议，最终仍会获得业务。

5G部署与运营商活动

• 5G部署：所有运营商将在中频段实现接近100%的5G覆盖，因5G频谱效率高，可低成本产生大量数据。
• 运营商活动：合同修改为主，逐步将5G技术推广到网络各角落。

DISH合作与风险

• DISH风险暴露：约占美国收入的2%，但合作多年，见证其建立团队并按时完成任务的能力。
• 全面协议保障：DISH协议包含新业务最低水平保障，未来计划支持其发展。

印度市场交易

• 反垄断委员会批准：已获得竞争委员会批准，剩余交割条件在下半年完成。
• 成本增加：预计交易完成后，SG&A和CapEx将增加约1500万美元。

资本流向：发达市场 vs 新兴市场

• 市场定义：发达市场包括美国、加拿大和欧洲；新兴市场包括拉丁美洲、非洲、印度、孟加拉国和菲律宾。
• 资本配置理由：发达市场拥有更多良好投资机会，如欧洲定制建筑物业和美国CoreSite资产。
• 新兴市场挑战：外汇波动、客户流失、运营环境复杂。
• 未来展望：拉丁美洲客户流失将持续几年，但之后市场将恢复健康增长。

国际市场乐观地区

• 欧洲：5G推动增长，政府推动农村覆盖，市场准入增加。
• 非洲：需求巨大，每季度签署新合同量接近记录水平，但面临外汇挑战。
• 拉丁美洲：客户流失加剧，但需求激增，未来增长率将提升。

一对一合作与德国市场

• 德国市场挑战：电力连接和许可等挑战，但全球规模优势带来进展。
• 供应商地位：已成为一对一最大的供应商之一，交付站点数量领先。

Oi收购与未来展望

• 流失情况：一半流失来自Oi收购，无线业务将持续流失，有线业务流失将在2027年有所体现。
• 未来增长：2027年前整体增长率将保持个位数较低水平，之后市场将恢复健康增长。

新兴市场退出

• 印度特点：独特动态包括2%的escalator、资金充足的专营塔公司、低ARPU市场等。
• 其他市场：无类似印度的市场，但可能考虑对小规模市场进行操作。

数据中心业务

• 需求强劲：企业对数据中心容量需求强劲，混合云部署加速需求。
• CoreSite表现：创纪录的新业务成绩，库存量是过去任何时候的两倍。
• AI机会：AI计算需求大，推动价格上涨；推理服务需求增加。

电力供应与扩展

• 电力供应：已确保当前和未来项目电力供应，部分市场面临电力限制。
• 未来规划：已批准变电站建设，应对未来需求。
• CoreSite扩展：优先投资校园，整合小型数据中心，利用合作关系加速进程。

资本分配与并购

• 杠杆率低于5倍时：评估去杠杆化、股息、回购、内部支出、并购，选择创造最多长期股东价值的方式。
• 并购市场：私人估值与公共估值差距仍存，目前无足够吸引人的项目。

美国塔空间与密度化

• 密度化时间：2026年和2027年可能最陡峭的增长期，取决于终端设备普及。
• AI与需求：AI将如何嵌入手机尚不明确，但视频使用量增加将推动数据需求。

非洲市场Power as a Service

• 商业模式探索：非洲电网不稳定，团队成为储能和发电专家，探索将经验应用到发达市场。
• 巴西并购整合：提高新兴市场承保额度，采用有效做法如CPI挂钩费率调整、货币化修正条款等。
• 利差水平：尚未更新利差水平。