SolarEdge Technologies, Inc. (SEDG) Canaccord Genuity的第四十四届年度增长结果会议（记录）

公司参与者 J.B. Lowe - 投资关系主管 会议电话参与者 奥斯汀·莫勒尔 - Canaccord 奥斯汀·莫勒 您好，下午好，各位。我叫奥斯汀·莫勒，是Canaccord Genuity的可持续发展分析师。今天我们有幸邀请到了J.B. Lowe，SolarEdge投资者关系部的负责人。很高兴您能来。 J.B. Lowe 很高兴来到这里。感谢邀请我。 问答环节 Q - 奥斯汀·穆勒 是的。所以，我的第一个问题是，您能否讨论在夏季和夜间等高峰时段，拥有分布式屋顶太阳能以向电网输送过剩电力至基荷电力的重要性，尤其是在电动汽车充电时？ J.B. Lowe 当然。感谢提问。看吧，我认为分布式太阳能将是解决我们目前正在进行的整个能源转型生态系统的一部分。尽管在屋顶上看到的系统规模较小，但它无疑将扮演一个角色。 我认为从商业角度来看，在商业安装方面，这肯定是一个更大的交易。但从整个生态系统来看，我认为电网服务的重要性将随着时间的推移而不断增加。 您看，相当多的虚拟电厂包括了分布式太阳能和分布式电池，在这方面，SolarEdge在其中扮演了一个小但重要的角色，我想说的是。我们在许多州都有VPP项目，实际上在欧洲也有VPP项目，这些项目将构成解决这种负载转移动态的一部分，这种动态是我们思考的，与白天从太阳能中产生大量电力以及晚上大量需求（正如您提到的，电动汽车充电发生在夜间）有关。 我认为，这一切的总体因素，尤其是在商业方面，是能够以最优方式管理所有这些能源生产和消费资产的能力，对吧？这就是为什么在SolarEdge我们有称为“SolarEdge ONE for the Home”的产品，它负责家庭能源管理。 但是就在最近，我们推出了SolarEdge ONE商业和工业（C&I）能源管理软件解决方案，您可以考虑其中的复杂性，再次，家庭能源生产和消费资产的复杂性，以及在商业方面的复杂度增加了多少个数量级。特别是，当您谈到虚拟电厂（VPPs）和需要实现的负荷转移时。 我认为这将是一个相对较小但越来越重要的部分，尤其是在当你将这些VPP中的一些应用到我们一些商业安装中时。 奥斯汀·莫勒 您能否比较和对比SolarEdge的字符串逆变器与市场上另一种产品——微逆变器？ J.B. Lowe 当然。首先，我们并不生产串式逆变器。串式逆变器是我们竞争的产品。我们实际上拥有一个直流优化逆变器系统，而我们逆变器与串式逆变器之间的区别，简单来说，就是我们的优化器实际上获得了专利，能够在太阳光照射到太阳能板时，电压波动非常剧烈的情况下，通过优化器稳定电压流动。这样，进入逆变器的电压实际上是恒定的。这实际上对您需要使逆变器变得多复杂有影响。 因此，例如，一个字符串逆变器在我们所拥有的优化器级别上没有那种电压调节能力，因此它们必须在字符串逆变器内部具有额外的组件，能够处理波动电压。SolarEdge，我们有一个专利系统。 这实际上是我们公司成立的基础之一，也就是我们公司的主要专利之一，在于能够再次在优化器级别保持电压恒定，以便您可以将某些东西输入到我们的逆变器中。因此，我们不需要像串式逆变器那样的复杂程度。这有可靠性的影响，因为当您的逆变器中组件更少、热量产生更少时，您将拥有更好的可靠性。所以，这实际上是我们逆变器和串式逆变器之间的一个区别。 关于我们的系统和微型逆变器之间的差异，这主要体现在架构上。所以，基本上，微型逆变器是这样的，每个太阳能系统都需要一个逆变器，对吧？您需要将太阳能板上产生的直流电转换成您家庭或商业使用的交流电。对吧？所以，每个系统中都需要一个逆变器。微型逆变器，传统上，它是一个串联逆变器，负责完成这种转换。您在安装的一侧有一个单独的盒子，将直流电转换为交流电，这样您的房子就可以使用了。 微逆变器于90年代发明，旨在解决一系列与串式逆变器相关的问题。对吗？使用串式逆变器，您无法进行面板级优化。由于每个面板后面没有电子设备，您也无法使用串式逆变器进行监控。同样，您也无法在面板级改变或开关电力，因此串式逆变器缺乏安全功能。此外，由于必须使每个面板朝同一方向，串式逆变器的设计灵活性受到限制。您不能有横向与纵向不同的面板。您也不能在多个屋顶面上放置面板，因为这将需要运行额外的线串，因此得名串式逆变器。 您必须安装额外的电线到房顶以处理所有这些不同的阵列。微型逆变器解决的问题正是这些问题。因为一旦在每个面板后面安装了一块电子装置，您就能实现组件级优化，这意味着一个面板可以被阴影遮挡，而另一个面板则可以处于全容量运行。 在逆变器字符串上，您没有那样的功能。您拥有所有以最低公倍数为基础的功能。您还拥有监控能力，因此可以观察到每块面板的工作状态。这会导致运营和维护成本的后果。现在您拥有了安全性能，可以在面板级别从地面断开电网电源。同时，它也具有灵活性后果，因为使用模块级设备，您能够实现任何您想要的设计。您不需要将额外的字符串运行到屋顶，因为每块面板都可以不同，并且仍然能够以最大效率运行，而在逆变器字符串上则不能。 微型逆变器所解决的问题是传统逆变器所存在的那些问题，但同时也引发了一个额外的问题，那就是它非常昂贵。因为微型逆变器本质上就是将原本的一个逆变器缩小，因此称之为微型逆变器，然后将它复制多倍，比如说你有一个20面板的系统，你就在每个面板后面复制20次。这是一件非常昂贵的设备。 因此，当SolarEdge公司成立时，创始人选择我们所走的路线，即再次采用直流优化解决方案，您将获得一个简化了的不太容易出故障的逆变器，面板后面的优化器让您实际上能够获得分布式架构的所有好处，再次强调，无论是监控、面板级优化、灵活性、安全性，而且您没有重复转换元件。 这是直流至交流转换，共20次。这是设备中成本最高的部分，因为所有的功率转换元件都集中在这里，这些是最昂贵的组件，您必须购买它们来制作一个逆变器。 我们只在一个地方这样做，那就是在你房子旁边的简化逆变器。所以我们本质上拥有分布式架构的好处，同时成本要低得多。这就是我们与微型逆变器的主要区别，这也对系统的大小产生了影响。 随着系统规模的扩大，您通过您的面板获得的经济规模效应将更加显著，这也进一步扩大了我们在系统规模扩大时拥有的竞争优势，因为如果您有一个500面板的系统，例如，在一个目标仓库的顶部或其他任何地方，拥有500个微型逆变器将会非常昂贵，而与我们的直流优化解决方案相比，实际上是具有竞争力的。 奥斯汀·莫勒 您能否讨论SolarEdge逆变器加电池组的户均收入与同行相比的情况？ J.B. Lowe 这是一个非常复杂的问题。首先，它取决于房屋的大小。再次，当你获得更大的系统规模时，SolarEdge产品就更具竞争力，因为它的成本更低，对吧？ 因此，按照定义，我认为这主要取决于定价。从每户家庭收入的角度来看，我们每户家庭的收入会比串联加电池解决方案更高，而在相同系统规模的情况下，我们的每户家庭收入会比微逆变器解决方案低，仅仅是因为我们的成本更低。 现在我们都有类似的功能附加，无论是电动汽车充电器、智能能源管理软件、负载控制、电网服务。我们都在做同样的事情，但当你只谈论硬件部分时，鉴于我们有故意定价较低的市场能力，我们将比微逆变器有更少的每户收入，但比串联式更多。 奥斯汀·莫勒 您预期未来加利福尼亚的净电力计量3.0或欧洲的净计量计划有任何修改，以使业主和企业安装太阳能加电池系统更具吸引力吗？ J.B. Lowe 关于加利福尼亚州，我不愿预测加利福尼亚公用事业委员会将采取什么行动，因为他们似乎经常改变主意，但总的来说，他们似乎想要让在屋顶安装太阳能变得更加困难，无论是他们是否将改变电力的定价方式，还是为住宅太阳能系统增加额外的电网连接费。 我不知道他们是否一定会改变净计量3.0，但他们可能会做其他使在屋顶安装太阳能变难的事情。现在我认为最终会出现一个M4.0，但我认为这不会很快发生。他们可能会进一步降低你向电网出口能源所得到的报酬额。至于荷兰方面，我想您提到了。 奥斯汀·莫勒 是的。 J.B. Lowe 荷兰目前是一个非常有意思的市场，因为关于净计量政策的具体内容相当不明确。目前，政府表示净计量政策将一直实施到2026年底，但这仅仅是一个最新的声明。市场上有一种感觉，即规定可能会在不久的将来或2026年之前发生变化。市场周围有很多不确定性。但考虑到目前的政策表明，到2026年底，净计量政策将不复存在。这并不提供很多在荷兰屋顶安装太阳能的激励。 第一，这个市场在住宅方面已经渗透了40%。在商业方面可能还不到一半，但仍然是欧洲渗透率较高的市场之一。鉴于电网上的现有拥堵状况，他们可能需要更快地放弃这个电表。我的意思是，当我们查看第一季度的数据时，我想荷兰第一季度的能源电价有45次出现了负值，或者说类似的情况，因为电网上有大量的可再生能源。 如果您遇到一个阳光明媚但显然空调需求不多的冷天，您将电网上的能源过剩而需求不多。价格已经变为负值。现在，像我们这样的公司推出了软件来优化这种负价率。而如果您在荷兰有电池，我们可以在市场上检测到电价变为负值时，我们会让您充电，因为充电您会得到报酬。当能源价格，即电价变为负值时，您使用能源也会得到报酬。对吗？ 我不会对2026年之前出现的变化感到惊讶，但是，再次强调，这更像是在猜测监管和政治机构的变幻无常。最终，荷兰将会遵循其他国家已经经历过的转型过程，即成为电池市场。我认为，这个过程越快越好，因为首先，它将为市场带来清晰度，这将使人们更有信心去购买太阳能。这对SolarEdge有利，因为我们拥有荷兰最大的装机基础，我们可以向这些消费者销售电池。与加利福尼亚州不同，你不会被纳入类似加利福尼亚从第二个到第三个的转变中的净计量制度。在荷兰，无论是什么制度，你都会落在这个制度之下。这就是为什么没有人想在两年后电表即将消失的情况下安装太阳能。这完全摧毁了决策的经济性。 奥斯汀·莫勒 在这一点上，如果我们谈论利率，这在美國市場上更具影響力，如果您們知道，我們得到25、50個基點的削减，您是否期待住宅方面的需求有顯著的增加，或者您認為這將會是一個更緩慢的過程，隨著減息周期的加劇？ JB Lowe 是的，我的意思是，我认为这将是渐进的，就像利率削减的渐进程度一样。对吧？我认为，是的，每次利率下降25个基点都会在边际上有所帮助。如果你将一个不经济的项目转变为经济的，那么，是的，这将有所帮助。但我们在过去几年里看到了利率的显著上升，这导致了2023年美国市场的下降，并且它将在2024年再次下降。我认为我们永远不会看到这种事情，即我们得到100个基点的削减，市场突然开始飙升。我认为这将是一个更加渐进的过程。 奥斯汀·莫勒 您在波多黎各和佛罗里达等地区观察到对太阳能加电池系统有何种需求，以在例如飓风期间提供备用电源？ J.B. Lowe 我们确实观察到大量的需求，特别是在您特别提到的如波多黎各这样的地区。波多黎各的市场特点是，嗯，遭受了相当显著的暴风雨破坏和各种飓风的影响，同时也面临着轮换停电。因此，备用能力无疑是波多黎各市场的需求拉动因素。实际上——您也看到了，这实际上是从SolarEdge的角度来看，在过去三个季度中见证了相当显著的增长，我会这么说。 奥斯汀·莫勒 并且您能否向听众解释一下加利福尼亚与欧洲以及其他像佛罗里达和德克萨斯州这样的地区的电价差异，从理论上讲，仅从它们接近赤道的地理位置来看，这些地方就非常适合部署太阳能。 J.B. Lowe 是的，这很有趣。鉴于西南各州阳光充足，以及这些市场与东北市场（实际上一直是相当强劲的市场）和欧洲相比有多么弱，这似乎是出乎你预期的。尽管阳光稀缺，英国的太阳能市场实际上相当不错。电价下降有多个原因。它包括发电成本，输电和分配成本，以及税收成本，对吧？如果你在考虑这些低成本地区，比如佛罗里达州和德克萨斯州，由于你拥有大量的联合发电天然气，以及特别是在佛罗里达州的大量煤炭，发电成本相对较低。 在德克萨斯州，你在潘汉德地区有许多风能