白糖：区间整理

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：

  • 国际市场：降雨预期和雷亚尔贬值打压原糖价格；巴西9月下半月食糖产量同比下降16.21%，MIX同比大幅下降3.31个百分点；巴西9月出口395.38万吨，同比增加24%，创历史同期最高记录；印度可能连续第二年延长食糖出口禁令并提高MSP。
  • 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。截至8月底，23/24榨季全国累计生产食糖996万吨，累计销售食糖886万吨，累计销糖率88.94%。9月份进口40万吨，23/24榨季累积进口475万吨，接近预期500万吨。
  • 国际市场：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺20万吨（前值短缺295万吨），预计24/25榨季供应短缺358万吨。UNICA数据显示，截至10月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加2.35个百分点，累计MIX同比下降0.69个百分点，累计产糖3315万吨。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季产糖3213万吨；OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨。

• 趋势强度：

  • 白糖趋势强度：0（中性）。

【研究结论】

• 原糖价格受降雨预期和雷亚尔贬值影响，巴西产量下降但出口增加，印度可能延长出口禁令，全球供应短缺预期减弱。
• 国内食糖产量和消费量稳定，进口接近预期，库存压力不大。
• 巴西甘蔗压榨量增加，MIX下降，印度和泰国产量有所减少。
• 综合来看，白糖市场处于区间整理阶段，趋势中性。