白糖：区间整理，内强外弱

宏观数据

• 美元指数从98.46降至97.67，美元兑巴西雷亚尔从5.55降至5.54，WTI原油价格微跌至65.07美元/桶。

行业数据

• 市场价格与交易数据：
  • 纽约原糖期货价格下跌至16.28美分/磅，郑糖主力合约上涨至5876元/吨，主力合约基差走低。
  • 截至5月底，中国产糖1116万吨（同比增120万吨），CAOC预计24/25榨季产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨。
  • 郑州白砂糖仓单20642张，CFTC基金净多单减少至-98102手。
• 行业供需数据：
  • ISO预计24/25榨季全球供应短缺547万吨，巴西中南部入榨甘蔗同比减少14%，产糖1225万吨（同比减14%）。
  • 印度产糖2574万吨（同比减580万吨），泰国产糖1008万吨（同比增127万吨）。
  • 中国预计24/25榨季产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨，6月进口42万吨，累计进口251万吨。

市场分析

• 国际市场：原糖期货低位震荡，巴西压榨进度放缓但MIX同比增加，印度增产预期强化，纽约原糖下跌告一段落。
• 国内市场：区间整理，内强外弱，郑糖跟随原糖，节奏围绕进口节奏展开交易。24/25榨季国内增产、成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧，价格向配额外成本靠拢。

操作建议

• 市场延续“内强外弱”格局，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策、国内进口政策。

风险点

• 宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。