白糖：区间整理，内强外弱

宏观数据

• 美元指数上升至98.46，美元兑巴西雷亚尔和印度卢比分别报5.55和80.95。
• WTI原油价格下跌3.96%至66.03美元/桶。

行业数据

• 市场价格与交易数据

  • 纽约原糖活跃合约价格上涨1.39%至16.79美分/磅。
  • 广西集团现货报价下跌20元/吨至6040元/吨，郑糖主力上涨16元/吨至5826元/吨。
  • 郑州白砂糖仓单21477张，CFTC基金净多单增加至-94560手。
  • 巴西糖配额进口成本呈上升趋势，配额外进口成本估算指数上升。
  • 南宁现货与郑州白糖主力合约基差基本持平。

• 行业供需数据

  • ISO预计24/25榨季全球供应短缺547万吨。
  • 巴西中南部25/26榨季入榨甘蔗、产糖和产酒精同比减少14%，累计产糖用蔗比51.02%。
  • 印度24/25榨季产糖2574万吨，同比减少580万吨。
  • 泰国24/25榨季产糖1008万吨，同比增加127万吨。
  • CAOC预计24/25榨季中国食糖产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨。
  • 25年6月中国进口食糖42万吨，24/25榨季累计进口251万吨。
  • 截至5月底，24/25榨季中国累计销糖率72.69%。

市场分析

• 国际市场缺乏信息指引，低位整理为主，原糖趋势下跌告一段落，低位震荡。
• 国内市场区间整理，内强外弱。24/25榨季国内增产、成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧，价格向配额外进口成本靠拢。郑糖跟随原糖，节奏围绕进口节奏展开交易。

风险点

• 宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。

操作建议

• 关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策，国内市场围绕进口节奏展开交易。