白糖：区间整理

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻

  • 巴西：9月下半月食糖产量同比下降16.21%，MIX同比大幅下降3.31个百分点；9月出口395.38万吨，同比增加24%，创历史同期最高记录；24/25榨季甘蔗压榨量同比增加2.35个百分点，累计MIX同比下降0.69个百分点，累计产糖3315万吨（+50万吨）。
  • 印度：考虑连续第二年延长食糖出口禁令并提高MSP；23/24榨季预计产糖3213万吨（-116万吨）。
  • 泰国：23/24榨季产糖877万吨（-230万吨）。
  • 国内：CAOC预计23/24榨季产量996万吨，消费1570万吨，进口500万吨；截至8月底，23/24榨季累计销售886万吨，销糖率88.94%；8月进口77万吨，累积进口435万吨（同比+100万吨）。
  • 国际：ISO预计23/24榨季全球供应短缺20万吨（前值短缺295万吨），24/25榨季短缺358万吨。

• 趋势强度

  • 白糖趋势强度：0（中性）。

【研究结论】

• 巴西产量下降但出口增加，印度可能延长出口禁令，全球供应短缺预期减弱；国内消费稳定，进口量显著提升。
• 市场处于区间整理，趋势中性，需关注巴西产量恢复及印度出口政策变化。