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社会服务行业投资策略周报：积极因素累积，关注数据催化

2024-10-20 刘洋,于健财通证券 Hallam贾文强

社会服务行业投资策略周报

积极因素累积，关注数据催化

核心观点

免税
- 关注顺周期下免税客单价修复逻辑。
- 四季度起市内免税店开业将带来催化。
- 海南旅游大盘有望修复，预计客单价修复带动销售额回暖。
- 推荐关注港股OTA携程集团-S与同程旅行。
酒店
- 节后住宿需求景气度阶段性回落。
- 下半年预计绩优龙头开店表现亮眼，RevPAR或有回暖空间。
- 关注新品牌孵化及新产品迭代进展。
教育
- 公职考培
  - 2025年国家公务员考试公告发布，招录职位数同比+9.8%，招录人数同比+0.4%。
  - 头部公司加大基地班建设投入，研发长周期班型以满足市场需求，市占率有望持续提升。
- K12
  - 预计3Q2024经营业绩持续高增。
  - 近期政策引导积极，关注质优头部公司。
  - AI+教育应用日益成熟，如微软GraphRAG赋能豆神AI，推出具备名师教学水平的AI家教。
医美
- 医美Q4旺季景气度向上。
- 华熙生物发布新品“润致·格格”，成为中国第二张复合溶液械三批证，标志着产品矩阵扩展至颈部抗衰领域。
- 头部医美集团内外并举拓宽获客来源。
美妆
- 水羊股份控股收购美国高奢护肤品牌RéVive，旗下高端品牌结构优化，有望迎来经营改善。
- 双11大促临近，国产品牌势能持续释放，关注Q4双11大促节点的催化。
零售
- 线下零售
  - 9月经济数据多数指标好转，推动经济回升向好。
  - 政策效应不断显现，内需以及市场情绪有望回暖。
  - 百货作为可选品类的集合渠道有望受益，顺周期环境下弹性更大。
- 跨境电商
  - Q4为投资逻辑在消息面催化及数据验证的关键阶段。
  - 建议关注Q3业绩有望超预期的跨境电商公司。
  - 美国大选靴子落地后估值有望回暖。
  - 推荐关注业绩有望受益降息催化的工具出口链头部品牌公司。