社会服务行业投资策略周报：五一预定数据高增，关注出行链机会

社会服务 /行业投资策略周报 /2023.04.16 请阅读最后一页的重要声明！ 五一预定数据高增，关注出行链机会 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 于健 SAC证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 分析师 潘宁河 SAC证书编号：S0160521010001 pannh@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《百货及奢侈品集团加速中国布局，国内市场重要性彰显》 2023-04-10 核心观点 ❖ 免税：2023年4月，海南机场进港客流恢维持高景气，三亚机场进港客流超2019年同期水平，离岛免税需求端维持旺盛。随51旺季及后续精品货物补足，我们预计离岛免税销售额有望环比改善，带动板块估值。4月10日-4月15日，第三届消博会于海南正式启动，此次消博会参展面积同比增加2万平方米至12万平方米。共有来自65个国家及超过3300个消费精品品牌参展。自贸港建设背景下，海南客流有望持续提升，推荐中国中免（6011888.SH）、海汽集团（603069.SH）、海南发展（002163.SZ）。 ❖ 酒店：2022年锦江实现营收110.01亿元，可比口径下同比-3.44%，实现归母净利1.13亿元，可比口径下同比+18.67%，扣非归母净利-2.04亿元。23Q1公司Revpar修复至19年同期的104-105%，全年收入指引137-143亿元。需求端持续向好，从OTA平台观测数据来看，五一预定量超19同期。Q1各大酒店集团新签约数量已有明显边际改善，下半年开店集中释放带动业绩增长。推荐标的：锦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。 ❖ 文旅：国内游方面，除长途游持续复苏有望五一假期放量外，曲江文旅旗下《盛唐密盒》抖音账号迅速涨粉，截至4月8日零点，粉丝达到146.5万，爆款IP有望带动西安客流五一进一步提升。关注五一数据催化带来的个股机遇：度假型一站式目的地天目湖（603136.SH）；旅游演艺宋城演艺（300144.SH）、曲江文旅（600706.SH）。 ❖ 教育：AI在教育领域应用有望加速推广，从学生自主学习转向AI数字人伴学督学，人机互动下定制学习方案。建议关注布局“AI+教育数字化”并已产生收入的方直科技（300235.SZ）。 ❖ 跨境出口链：出口数据大幅回暖，品类结构性机会出现：3月我国出口金额同比+14.8%，其中东盟同比+35.4%，欧盟同比+3.4%，美国同比-7.7%，降幅明显收窄。分品类看，箱包、鞋靴、塑料制品等轻工消费品出口增速表现亮眼。海外温和衰退+消费降级观点持续，当前跨境电商版块估值仍处低位，关注业绩数据验证、AI应用、加息放缓等催化因素。优先推荐Q1业绩高增、逆境反转标的【吉宏股份】【华凯易佰】【焦点科技】戴维斯双击在望；同时，品牌商、精品电商模式下的【安克创新】【华宝新能】【乐歌股份】等可选品类或在23H2迎来渠道补库订单，当前有望受益版块估值修复。 ❖ 传媒：AIGC应用结合仍为传媒板块成长主线。4月11日，国家网信办发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，对内容生产、数据来源、下游应用等方面提出全面规范。文件强调数据来源合法性，IP有望成为下一阶段持续强化的主线，存量的IP和用户是形成竞争壁垒的重要因素；同时，随着AIGC对生产力的提升，IP向内容作品的生产效率将大大提升。建议关注：上海电影（601595.SH）、东方甄选（1797.HK）、遥望科技（002291.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）。 ❖ 黄金珠宝：3月后黄金珠宝零售门店确定性高增，建议关注低估值个股周大生（002867.SZ）、菜百股份（605599.SH）、老凤祥（600612.SH）。 ❖ 风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.14） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603069 海汽集团 75.52 23.90 0.12 0.20 0.25 219.67 119.50 95.60 买入 300896 爱美客 1,205.51 557.18 5.84 8.88 12.75 96.98 62.75 43.70 增持 300144 宋城演艺 422.80 16.17 0.00 0.45 0.59 3,943.90 35.93 27.41 增持 601007 金陵饭店 41.53 10.65 0.11 0.40 0.56 115.14 26.62 19.02 增持 002867 周大生 173.38 15.82 1.13 1.32 1.54 14.00 11.98 10.27 增持 300592 华凯易佰 82.18 28.42 0.73 1.41 1.74 38.93 20.16 16.33 增持 002555 三七互娱 606.14 27.33 1.40 1.60 1.70 19.52 17.08 16.08 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 注：宋城演艺2022年预测EPS为0.0041，因保留小数位原因，表格中其EPS显示为0.00 注：海汽集团、爱美客、金陵饭店2022年为实际数据，其余为预测数据 -16%-9%-3%3%9%16%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周绝对估值变化 ................................................................................................................................... 5 2 商社行业估值概览 ................................................................................................................................... 7 3 附录：本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势 ............................................................................. 10 3.1 餐饮行业相关标的估值情况 ............................................................................................................. 10 3.2 免税行业相关标的估值情况 ............................................................................................................. 11 3.3 酒店行业相关标的估值情况 ............................................................................................................. 12 3.4 医美化妆品行业相关标的估值情况 ................................................................................................. 13 3.5 人资外服行业相关标的估值情况 ..................................................................................................... 15 3.6 游戏&广告&直播电商行业相关标的估值情况 .............................................................................. 16 3.7 培育钻石行业相关标的估值情况 ..................................................................................................... 18 3.8 文旅行业相关标的估值情况 ............................................................................................................. 19 3.9 珠宝行业相关标的估值情况 ............................................................................................................. 20 3.10 数字藏品相关标的估值情况 ......................................................................................................... 21 3.11 零售行业相关标的估值情况 ............................................................................................................. 22 3.12 纺服行业相关标的估值情况 ......................................................................................................... 24 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 25 图1. 万得A股PE(TTM) .............................................................................................................................. 5 图2. 消费者服务(中信)预测PE .................................................................................................................... 6 图3. 商贸零售(中信)预测PE ........................................................................................................................ 7 图4. 各公司估值情况（2023E） ..................