宏观周报：增量政策持续落地

国内宏观政策方面，近两周政策重心聚焦于稳增长预期强化、增量政策逐步落地。中央层面持续释放积极信号，包括提前下达明年投资计划、发行超长期特别国债、加大地方政府债务风险化解力度等。习近平总书记在安徽考察时强调科技创新的重要性，国务院总理李强召开国常会部署深入推进全国统一大市场建设。基建与产业政策方面，四季度将加快投放2.3万亿元地方专项债，解决拖欠企业账款问题，提升基层应急管理能力，并推动公共数据资源开发利用。货币政策方面，央行与财政部建立国债买卖联合工作组，“证券、基金、保险公司互换便利”正式成立，潘功胜行长预告货币政策将更注重发挥利率等价格型调控工具作用，促进物价合理回升。地产政策持续加码，允许专项债券用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造。金融监管方面，股票回购增持再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年；“证券、基金、保险公司互换便利”首期操作额度5000亿元，相关细则明确融资方式、质押率等关键指标。贸易相关方面，中国—东盟自贸区3.0版升级谈判取得进展，发表联合声明实质性结束谈判。海外宏观政策方面，欧央行宣布降息25基点，美联储官员表示将关注经济前景和通胀数据，考虑进一步降息。风险提示包括国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。