01周度观点
- 上周主要观点：PVC基本面格局偏弱，节后无正向信号，市场情绪趋冷。现货未追涨，基差走弱，海外出口订单差，外商担忧印度反倾销税，需求旺季兑现不及预期。地产和货币政策重心消化存量，行业新开工低迷，内需疲软，政策效应消退后基本面难扭转。
- 本周走势分析：PVC呈“倒V”走势，上半周小幅飘红后周四跳水，V跟随情绪回调。主力合约基差偏弱，15价差走弱，现货价格松动，电石法五型5300-5400元/吨，三八型5500-5600元/吨。
- 本周主要观点：会议预期未达预期，政策常态表现，市场筑底但困境仍存：（1）印度反倾销税或打压海外需求；（2）高供应高库存，11月装置重启叠加地产开工下滑，四季度累库压力；（3）01合约仓单增加，套保盘涌入转化仓单，社会库存下滑主因负基差。中短期供需失衡加剧，价格承压。
- 策略建议：V01-05反套头寸继续持有，V维持空配，5982或为四季度高点。
• 供给端：开工率78.00%，环比-1.03%，电石法-2.59%，乙烯法+3.22%。河南联创等检修。
• 库存：社会库存48.41万吨（持平），企业库存39万吨（环比+3.3%）。
• 成本：电石价格下跌100元/吨，开工提升，供应增加，下游备货库存高，价格走跌。
• 进出口：8月出口20.18万吨，1-7月累计166.2万吨，单月环比增30%但同比降25%，累计同比增7.8%。亚洲市场11月船期报价推迟，到岸价预期看涨但受印度需求疲软限制。
• 需求：“927”新政后楼市成交火爆或持续2个月，但PVC产业链投机需求少，刚需为主。
- 风险提示：印度出口超预期。
