焦煤焦炭周报：低消费叠加高供应，双焦反弹压力重重

策略摘要

焦煤方面：在持续的低价和高库存格局下，供应端出现边际好转，但需求展望依旧偏弱，市场分歧加大。 焦炭方面：产销存持稳运行，价格跌至低位，市场分歧加大，远端成材供给端政策影响下价格上方缺乏想象力，但焦煤边际变化带来短期下方支撑。

市场分析

• 价格表现：焦炭2505合约收于1657元/吨，环比下跌1.6%；焦煤2505合约收于1083元/吨，环比下跌0.91%。
• 供给方面：焦炭日均产量63.23万吨，环比减少0.65万吨，产能利用率70.88%；焦煤供应端边际好转，山东及内蒙产量恢复缓慢，进口煤减量。
• 需求方面：钢厂高炉开工率79.51%，环比增加1.22个百分点；高炉炼铁产能利用率86.54%，环比增加0.96个百分点；铁水产量230.51万吨，环比增加2.57万吨。
• 库存方面：钢厂焦炭库存679万吨，环比减2万吨；焦煤库存757万吨，环比减12万吨；焦煤总库存环比减少98万吨。

研究结论

• 焦煤：低价和高库存下供应端边际好转，但需求偏弱，市场分歧加大。
• 焦炭：产销存持稳，价格跌至低位，上方缺乏想象力，但焦煤边际变化提供短期支撑。

策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。