4月焦煤焦炭市场展望：供应支撑双焦价格 静待消费旺季到来

焦煤焦炭期货月度策略报告1华安期货投资咨询业务资格证监许可[2011]1776黑色期货研究组何磊分析师从业/投资咨询证号F3033837/Z0014522闫丰首席分析师从业/投资咨询证号F0251054/Z0001643孙亚伟分析师从业/投资咨询证号F3055991电话：0551-62839040网址：www.haqh.com华安期货温馨提示：懂市场，控风险重理性，慎投资供应支撑双焦价格静待消费旺季到来---4月焦煤焦炭市场展望2022年3月30日要点提示：1.自俄罗斯进口焦煤基本停滞2.疫情对产业链运输构成一定影响3.焦企利润恢复继续提涨受阻4.成材库存同比偏低市场展望：焦煤方面，国内供应增量有限，目前部分地区有环保压力，但总体对产量的影响不大；进口焦煤方面，俄乌局势使得进口俄罗斯煤受到阻碍，蒙澳两国焦煤进口亦不足，关注美加等国进口情况。国内炼焦煤库存同比处在低位，总体来说，供应端对焦煤价格有支撑。需求端，焦企经过3轮提涨之后，利润修复，有开工积极性；但需求端一定程度受疫情影响。总体来讲，供应有支撑，需求待好转。焦炭方面，独立焦企开工继续恢复，3轮提涨之后焦企利润修复，焦企具有复产积极性；但受原料煤价格高位及运输受限的影响，预计复产节奏偏慢。需求端，钢厂利润稍差，下游需求也受到疫情影响；成材库存处于偏低位置，待需求旺季到来，低库存对成材价格是支撑，钢厂利润有恢复可能。综合来讲，焦炭价格有供应支撑，但视钢厂利润变化为主，钢厂利润若无增长，短期内焦价继续上涨概率不大，震荡为主。2022年4月报 焦煤焦炭期货月度策略报告2目录一、行情回顾...............................................................................................................................................3二、库存低位对焦煤形成支撑疫情及需求导致现货价走弱................................................................3（一）总体供应稳定疫情影响运输.................................................................................................3（二）影响因素众多进口焦煤收紧.................................................................................................4（三）库存同比下滑较大对价格形成支撑....................................................................................5三、焦企盈利好转基差库存走稳.............................................................................................................6（一）焦企盈利好转开工将逐步恢复.............................................................................................6（二）利润尚可开工低位库存大概率维持平稳............................................................................7（三）基差短期预计小幅震荡...........................................................................................................7四、高炉：成材库存低位等待消费转好................................................................................................8五、市场展望...............................................................................................................................................9四、图表目录图1：主力合约价格走势.................................................................................................................3图2：国内原煤产量.........................................................................................................................4图3：国内洗煤厂生产情况.............................................................................................................4图4：月度焦煤进口量.....................................................................................................................4图5：分国别焦煤进口量.................................................................................................................4图6：焦煤社会库存.........................................................................................................................5图7：焦煤库存分布.........................................................................................................................5图8：焦煤社会库存.........................................................................................................................6图9：焦企开工率.............................................................................................................................6图10：吨焦盈利调研数据...............................................................................................................6图11：焦炭社会库存.......................................................................................................................7图12：焦炭库存结构.......................................................................................................................7图13：焦炭基差...............................................................................................................................8图14：高炉开工率...........................................................................................................................8图15：铁水日均产量.......................................................................................................................8图16：钢厂盈利情况.......................................................................................................................9图17：社会钢材库存.......................................................................................................................9 焦煤焦炭期货月度策略报告3一、行情回顾3月份焦煤焦炭呈现较强事件驱动型，总体以偏强震荡为主。上旬，在俄乌事态升级后，国内面临自俄罗斯进口煤炭受阻的问题，叠加预期两会后下游钢厂需求转好，积极复产，双焦供需面有支撑，价格上涨较为流畅。中下旬，国内疫情多点扩散，对双焦运输构成较大阻碍，同时下游钢厂销售不乐观，成材有积压，打击需求。但在供应面，内蒙部分地区焦煤受环保影响较大，因此有支撑。综合造成中下旬双焦价格呈现震荡格局。图1：主力合约价格走势资料来源：华安期货投资咨询部；Wind二、库存低位对焦煤形成支撑疫情及需求导致现货价走弱（一）总体供应稳定疫情影响运输统计局数据显示1—2月份国内共生产原煤6.9亿吨，同比增长10.3%，增速比上年12月份加快3.1个百分点，日均产量1164万吨。同比增幅较大的原因在于为保障煤炭供应，春节期间煤矿放假缩短，同时节后复产节奏快。3月份，部分地区煤炭生产受到一定程度限制，主要集中在内蒙地区，乌海等地有限产等现象，但总体影响有限，预计3月份煤炭产量同比将继续维持小幅增长态势。焦煤供应方面，数据显示2021年国内焦煤产量4.90亿吨，同比增长482万吨或1%，总体增量有限，这与我国焦煤核定生产能力以及生产安全风险较高有关，短期内国内焦煤产量难以有效改善。目前焦煤供应主要影响因素在于安全及环保检查，近日，第二轮第六批中央生态环境保护督察已全面启动督，主要在内蒙古等地。内蒙乌海地区部分煤矿有停产现象，其他地区煤矿多维持正常开工，预计总体影响有限。调研数据表明，目前洗煤厂开工低位回升，开工率71.24%，同比小幅回落，日产59.58万吨，同比维持平衡，变动幅度不大。 焦煤焦炭期货月度策略报告4近期因多地有疫情传播，对原料煤运输造成一定程度影响，煤炭跨省运输受阻，往唐山方向公路运输基本停滞。图2：国内原煤产量图3：国内洗煤厂生产情况资料来源：华安期货投资咨询部；Wind；钢联数据（二）影响因素众多进口焦煤收紧海关总署数据，1-