01周度观点
- 上周主要观点：PVC基本面格局偏弱，节后无正向信号，市场情绪趋冷。现货未追涨，基差走弱，海外出口订单表现不佳，外商担忧印度反倾销税落地。需求旺季下下游需求兑现不及预期，地产和货币政策重心在消化存量，行业新开工低迷，PVC内需疲软，政策效应消退后基本面难以扭转。
- 本周走势分析：PVC呈“倒V”走势，上半周价格飘红但周四因市场不买账会议内容而跳水，黑色建材板块多商品跌停。主力合约基差偏弱，15价差走弱，现货价格松动，电石法五型在5300-5400元/吨，三八型在5500-5600元/吨区间。
- 本周主要观点：会议预期和保教楼政策短暂支撑价格，但政策常态表现不足提振市场。房地产市场需政策持续信心，已开始筑底。PVC基本面仍存困境：（1）印度反倾销税落地或打压海外需求；（2）高供应高库存格局难改，11月装置重启与地产开工下滑致需求回落，四季度累库压力大；（3）01合约仓单持续增长，社会库存下滑因负基差套保盘涌入。中短期供需失衡加剧，价格承压。策略建议：V01-05反套头寸继续持有，V维持空配，5982或为四季度高点。
• 供给端：PVC综合开工率78.00%（环比-1.03%），电石法76.65%（环比-2.59%），乙烯法81.66%（环比+3.22%）。河南联创等装置检修。
• 库存：社会库存48.41万吨（持平），企业库存39万吨（环比+3.3%）。
• 成本：电石价格下跌100元/吨，电石法全国平均成本下降。
• 进出口：8月出口20.18万吨（单月+30%，累计同比+7.8%），1-7月累计166.2万吨。亚洲PVC市场11月船期预售报价推迟公布，到岸价预期看涨但受印度需求疲软限制。
• 需求：“927”新政后楼市成交火爆或持续2个月，但PVC产业链投机性需求少，刚需为主。
• 风险提示：印度出口超预期。
