基础化工行业周报：关注制冷剂、维生素等涨价品种

核心观点

政策发力引领供需格局改善，关注化工顺周期投资机会。财政发布会释放扩张性财政转向信号，化债和稳定房地产政策有望带动化工品需求。化工扩产周期或已尾声，新一轮供给侧改革或来临，国内供给有望边际大幅改善。中国化工加速抢占全球市场份额，行业有望进入新一轮长景气周期。投资主线包括：

1. 核心资产长期配置价值：化工品盈利筑底，白马股迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。
2. 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性：关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝等行业相关企业涨价带来的业绩弹性。关注：浙江医药、新和成、能特科技、金禾实业、巨化股份、桐昆股份。
3. 需求确定性向上的方向：关注民爆、改性塑料、复合肥等行业。关注：易普力、金发科技、史丹利、新洋丰。
4. 化工高分红资源股价值重估：关注磷矿、钛矿、原油等高分红资产。关注：云天化、龙佰集团、中国海油。

化工板块整体表现

本周申万基础化工行业指数环比上涨，但跑输大盘。年初至今，申万基础化工行业指数跑输上证综指和创业板指数。

化工板块个股表现

本周315只股票上涨，102只股票下跌。个股涨幅前十名分别为：天马新材、佳先股份、科创新源等；跌幅前十名分别为：宝丰能源、长联科技、金石资源等。

本周重点新闻及公司公告

• 制冷剂、维生素、食品添加剂价格上涨：需求向好叠加配额落地，看好制冷剂景气延续。巴斯夫推迟维生素复产日期，浙江大气污染防治引发对维生素生产稳定性的担忧，维生素价格有望重回上行通道。
• 重点公司公告：云天化、七彩化学、川发龙蟒等多家公司发布2024年前三季度业绩预告，业绩表现亮眼。部分公司发布重大项目进展、融资、股权变动等公告。

产品价格及价差变动分析

• 产品价格变动：本周72种化工品价格上涨，125种下跌。涨幅前十名包括：817鸡苗、液氮、环氧树脂等；跌幅前十名包括：液氯、维生素A、重质纯碱等。
• 产品价差变动：本周80种化工品价差上涨，49种下跌。涨幅前十名包括：BDO顺酐法价差、二甲醚-甲醇价差等；跌幅前十名包括：丙烯腈-丙烯-合成氨价差、R410a-R125-R32价差等。

风险提示

宏观经济下行风险、原料价格大幅波动、下游需求不及预期、产能大幅扩张风险、安全生产与环保风险、企业经营风险。