基础化工行业周报：制冷剂涨价，建议关注一季度业绩较佳标的

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周申万化工指数上涨0.32%，跑赢沪深300指数0.53%。标的方面，固态电池及低空经济相关标的表现较强，基本面边际向下及AI材料标的有所承压。接下来重点更新下行业边际变化，化工行业，本周有四个事件值得关注，一是DIC宣布将退出液晶材料，随着中国化工企业更多参与到国际竞争，我们认为外资龙头退出行业的例子会越来越多，我们看好中国化工细分赛道龙头走出中国成为全球龙头；二是制冷剂涨价，3月26日，R32、R125等制冷剂价格再度上涨3000元/吨，往后看，在需求较佳背景下，我们继续看好制冷剂的涨价行情；三是新疆8000吨/年芳纶项目获得备案证，若该产能投产，格局有恶化趋势；四是万华化学在投资者互动平台表示，公司一期年产20万吨的POE项目预计将在2024年上半年投产，我们继续看好公司在新材料领域的突破放量。电池方面，本周上汽与清陶能源共同研发的第一代固态电池也已开始排产，在行业巨头持续研发背景下，行业技术迭代可能会越来越快，建议关注新技术带来的新机遇。汽车行业，小米周四正式发布的首款汽车SU7分三个版本，上市27分钟大定达5万台，销量超预期，国产汽车竞争力越来越强，未来也会更多参与到国际竞争。房地产行业，国常会表示进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，我们观察到政策端在逐步发力，行业拐点可期。低空经济，本周工信部等四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出到2027年，我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。投资方面，当下行业到了业绩验证期，我们看好一季度有业绩的子行业，尤其是轮胎行业的投资机会。 本周大事件 大事件一：3月25日，全球精细化学制造商DIC株式会社宣布，将退出液晶材料业务，并转让相关知识产权给石家庄诚志永华显示材料有限公司。 大事件二：百川数据显示，3月27日，工业级无水氟化氢市场均价在10067元/吨到厂，较上一工作日上涨492元/吨，幅度5.14%。另据氟务在线数据，3月26日，R32、R125等制冷剂价格再度上涨3000元/吨，预计4月份制冷剂市场价格还将有明显上涨。 大事件三：3月29日，万华化学在投资者互动平台表示， 公司一期年产20万吨的POE项目预计将在2024年上半年投产，二期蓬莱基地年产40万吨POE项目已经开工建设，预计在2025年末建成投产，建成后公司POE总产能将达到60万吨/年。 大事件四：国常会：进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策。要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效。 大事件五：工信部等四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》提出，到2027年，我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用；适应未来城市空中交通需要，支持依托长三角、粤港澳等重点区域，以eVTOL为重点开展应用示范，支持举办相关赛事活动。 投资组合推荐 赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、宝丰能源、万华化学 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。  行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 14 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 21 五、风险提示................................................................................... 21  图表目录 图表1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表2： 3月29日化工标的PE-PB分位数........................................................... 4 图表3： A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）.................................... 5 图表4： A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）................................ 5 图表5： 化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） ............................. 6 图表6： 化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列） ......................... 6 图表7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 7 图表8： 本周（3月25日-3月29日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .................... 14 图表9： 硫酸浙江嘉化105%（元/吨）............................................................. 14 图表10： 二氯甲烷华东地区（元/吨） ............................................................ 14 图表11： 无水氢氟酸华东地区（元/吨） .......................................................... 15 图表12： 煤焦油山西工厂（元/吨） .............................................................. 15 图表13： PP余姚市场J340/扬子（元/吨） ........................................................ 15 图表14： 磷矿石摩洛哥-印度CFR(70-73BPL)合同价（美元/吨）...................................... 15 图表15： 甲基环硅氧烷DMC华东（元/吨） ........................................................ 15 图表16： 焦炭山西美锦煤炭气化公司（元/吨） .................................................... 15 图表17： 环氧氯丙烷华东地区（元/吨） .......................................................... 16 图表18： 尿素四川美丰(小颗粒)（元/吨） ........................................................ 16 图表19： 合成氨价差（元/吨） .................................................................. 16 图表20： DAP价差（元/吨）..................................................................... 16 图表21： 纯碱价差（元/吨） .................................................................... 16 图表22： 顺丁橡胶-丁二烯（元/吨） ............................................................. 16 图表23： PTA-PX（元/吨） ...................................................................... 17 图表24： TDI价差（元/吨）..................................................................... 17 图表25： 煤头尿素价差（元/吨） ................................................................ 17 图表26： 聚丙烯-丙烯（元/吨） ................................................................. 17 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表27： 纯MDI价差（元/吨） .................................................................. 17 图表28： 丙烯-丙烷（元/吨） ................................................................... 17 图表29： 本周（3月25日-3月29日）主要化工产品价格变动 ....................................... 17 图表30： 3月29日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况......................................... 20   行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 一、本周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为86.81美元/桶，环比上涨0.52美元/桶，或0.61%，波动范围为86.09-87.48美元/桶。本周WTI期货结算均价82.25美元/桶，环比上涨0.42美元/桶，或0.51%，波动范围为81.35-83.17美元/桶。 本周基础化工板块跑赢指数（0.53%），石化板块跑赢指数（4.3%）。 本周沪深300指数下跌0.21%，SW化工指数上涨0.32%。涨幅最大的三个子行业分别为聚氨酯（6.7%）、其他化学原料（4.81%）、氮肥（4.25%）；跌幅最大的三个子行业分别为合成树脂（-5.12%）、涂料油墨（-4.22%）、有机硅（-3.54%）。 图表1：本周板块变化情况 来源：Wind、国金证券研究所(本周只有2个板块下跌) 图表2：3月29日化工标的PE-PB分位数 来源：Wind、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 图表3：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所  行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 6 扫码获取更多服务 图表5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块