取得木绒锂矿采矿许可证，资源保障能力迎来突破

公司子公司雅江县惠绒矿业有限责任公司于2024年10月17日取得木绒锂矿采矿许可证，生产规模为300万吨/年，有效期限24年。木绒锂矿资源禀赋优异，累计查明矿石资源量6109.5万吨，氧化锂98.96万吨（折244万吨LCE），为亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿，平均品位1.62%，设计产能约7万吨LCE，预计2028年大规模量产，全成本有望低至5万元/吨（不含税）。公司通过直接和间接方式合计持有惠绒矿业52.20%股权，对应权益产能约3.7万吨LCE。

2024年矿端自供率预计达40-50%，后续将稳步提升。子公司奥伊诺矿业拥有业隆沟锂辉石矿和太阳河口锂矿，业隆沟锂矿已于2019年投产，预计2024年产量7万吨左右；萨比星锂钽矿已于2023年5月投产，预计2024年产量20万吨+。总体来看，2024年矿端预计出货近30万吨精矿，折3.5万吨LCE左右；冶炼端预计出货7-8万吨LCE，矿端自供率达40-50%。随着木绒矿建成出矿，公司矿端自供率将进一步提升，锂盐成本将明显下降。

盈利预测与投资评级：由于锂价下跌，下调2024-2026年公司归母净利润至0.03/0.8/4.6亿元（原预期为7.2/8.7/11.1亿元），同比-99.5%/+2167%/+482%，对应25-26年173x/30x估值，维持“买入”评级。

风险提示：产能释放不及预期，需求不及预期。