固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益部市场日报 固定收益部市场日报 亚洲IG空间今晨保持不变，紧缩至2个基点。新的SEKIS’30/34紧缩15个基点。ZURNVX’55上涨约0.2个基点。LGFVs继续保持较好的购买态势。CHIOLIs/COGO保持不变，上涨至0.2个基点，而VNKRLEs下跌约1个基点。 高志和，CFA 格伦·柯（852）3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 潜在债券发行，最高可达5亿美元。以下为相关评论。GLPSP:GLPSPs保持不变，较前一日下降0.4pt；GLPCHI’26今日上午上涨了0.6pt。 媒体报道大连万达已结算31.4亿元人民币的款项。DALWAN:向 Country Garden Services 收购珠海万达商业管理集团1.49%的股份。DALWANs今日上午保持不变，下跌0.4pt。 蔡瑞娜·吴，注册会计师(852) 3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk Jerry Wang 王世超（852）3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk 昨日，SEKIS分别以CT5+88和CT10+113的利率定价了一项5年期债券和一项10年期债券。新KOLAHO ‘27自RO（CT2+47/CT3+55）收紧了5个基点。新CSILTD Float '27自RO（SOFR+73）放宽了1个基点。在中国高收益公司债（IGs）中，BABA/TENCENT 30-31s维持不变至2个基点更宽。世界银行30s宽幅增加了2个基点。在金融板块，HRINTH 29/30s收盘价较前收缩7-9个基点。CCAMCL/ORIEAS 27-30s也收紧1-2个基点。同时KBANK 31s收紧了1个基点。OCBCSP 34s在双向流混合下收盘价拓宽了2个基点。在欧洲AT1s中，最近的新HSBC/INTNED Perps溢价上升了0.2-0.3个点。在香港，NWDEVEL Perps/27-31s提高了0.4-1.1个点，并截至本周五收盘高出0.9-2.3个点。在中国物业领域，VNKRLE 25/27/29再度上升1.3-1.5个点，周内收盘价更高3.5-3.6个点。FTLNHD/FUTLAN 25-26s为1.0-1.3个点。LNGFOR 28/29/32和SHUION 25/26上涨了0.4-0.8个点。YXREIT ‘26/CHIOLI '43上升了0.3-0.4个点。在非物业领域，WESCHI '26上涨了0.4个点。远离中国，GLPSP Perps下降了0.5-0.6个点，GLPSP '25/GLPCHI '26保持不变。媒体报道称GLPSP可能发行最高达5亿美元的债券来为其未偿还的10亿美元GLPSP '25债券进行再融资。请见下面评论。在印度，尽管标普将维达塔的未担保高级债券评级下调至CCC+，发行人评级保持不变，但VEDLNs收盘价未变。Continuum complex收盘价未变。公司预计将在2025年4月左右进行首次公开募股。UPLLINs上涨了0.3-0.5个点。ADGREG '42下降了0.3个点。在印度尼西亚，LPKRIJs在惠誉将其评级上调一个等级至B-后收盘价未变。 在LGFVs中，新发行的ZQGLIH '27从面值RO上涨了0.1点。近期新发行的YTGFIH '27上涨了0.2点。老WHMTR '27在新发行另一笔3年期美元债券的指令下上涨了0.1点。在优质LGFVs中，有更多的RM部署购买。GZINFU '26/GZGETH '25上涨了0.1点。高收益LGFV票据也受到HF的追捧。KMLGRP/KNMIDI/DFINVH/GSHIAV 25s上涨了0.1-0.3点。CPDEVs/BCDHGRs受到RM/Prop desk的购买，收盘价下跌。 0.1-0.2pt higher. In SOE perps, the new CHPWCN 4.65 Perp rose 0.1pt from RO at par on top-up buying from RMs. The old CHPWCN Perps were 0.2-0.3pt higher. COFCHK/SPICPT Perps were up 0.1pt. Marco News Recap 宏观新闻回顾 宏观– 标普500指数（+0.47%）、道琼斯指数（+0.79%）和纳斯达克指数（+0.28%）周三上涨。中国政府计划到2024年底将房地产白名单基金提高到4万亿元人民币。昨日美国国债收益率回落，2/5/10/30年期的收益率分别达到3.93%/3.84%/4.02%/4.30%。 分析员市场观点 GLPSP：潜在债券发行，最高可达5亿美元 媒体报道，GLP可能在未来几周内发行高达5亿美元的美元债券，目标票面利率低于10%，部分用于偿还到2025年5月到期的10亿美元的GLPSP 3.875 06/04/25。同时，GLP也可能对GLPSP 3.875 06/04/25进行投标要约。 我们相信最近的GCP非中国区业务销售额并且资产货币化进展为债券持有人提供了更多关于GLPSP 3.875 06/04/25还款来源的清晰度。根据我们的观点，潜在的投标报价需要与面值/接近面值以吸引持有人投标其债券，考虑到GLPSP 3.875 06/04/25正在以97.2的价格交易，到期前不足8个月，收益率(YTM)为8.6%。如果新发行和同时进行的投标报价成功进行，将显著延长GLP的到期期限，尽管这将增加资金成本。尽管如此，我们相信，GLP通过持续的去杠杆化努力，将减轻更高资金成本的影响。 另一方面，我们认为GLP提前赎回其可交换债券的动机较低，原因是缺乏大幅度的票面利率提升特征，加之利率下降的环境。4.5亿美元规模的GLPSP可交换债券将于2026年5月首次可提前赎回。可交换债券的票面利率将重置为5年期美国国债利率加上初始利差3.735%。GLPSP 4.5可交换债券的第二次票面利率重置将于2026年5月31日进行，利率提升25个基点，第三次票面利率重置将于2026年5月46日进行，从初始利差提升100个基点。GLP的另一只未平仓可交换债券，GLPSP 4.6可交换债券（首次可提前赎回日期为2027年6月），具有与GLPSP 4.5可交换债券相同的票面利率重置条款和重置间隔。 新闻及市场动态 关于境内初级发行，昨日共发行了93只信用债券，总额为人民币790亿元。至于本月至今，共发行了438只信用债券，累计募集资金总额为人民币4130亿元，同比增加2.6%。 [DAFAPG] [达尔文]媒体报道，大连万达集团已向碧桂园服务支付了31.4亿元人民币，用于收购珠海万达商业管理集团1.49%的股份。 [FRESHK] BBB- [GLPSP]媒体报道称，GLP计划发行美元债券以再融资10亿美元GLPSP 3.875 06/04/25，同时进行针对GLPSP 3.875 06/04/25的债券回购要约。 [IDASAL]媒体报道，MIND ID预计在未来五年内投资高达300亿美元，其中200亿美元来自其股权。 [] 2024118 [LPKRIJ] Lippo KarawaciB- [世茂]顺邦中国将通过股票配售筹集12亿港元，以支持境内公司债券的长期解决方案。 [VEDLN] 标普将 Vedanta Resources 的高级无担保债券评级从 B- 降至 CCC+ 固定收益部电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801fis@cmbi.com.hkCMB International Global Markets Limited （“CMBIGM”）是CMB International Capital Corporation Limited（中国招商局集团的全资子公司）的全资子公司。银行） 作者认证 作者对本研究报告中全部或部分内容负有主要责任，声明如下：关于本报告中涉及到的证券或发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了其个人对该证券或发行人的看法；（2）其报酬的任何部分均未、现在或将来直接或间接与其在本报告中表达的具体观点相关。此外，作者确认，作者及其关联人（如《香港证券及期货事务监察委员会》发布的《行为准则》中所定义的）未收到、现在未收到或将来不会收到任何与该作者在本报告中表达的具体观点相关的报酬。 委员会（1）在报告发布前30个日历日内，曾参与或交易本研究报告涵盖的股票；（2）在报告发布后3个营业日内，将参与或交易本研究报告涵盖的股票；（3）担任本报告涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；（4）在本报告涵盖的香港上市公司中拥有任何财务利益。 重要披露 在交易任何证券时都存在风险。本报告包含的信息可能不适合所有投资者。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告在准备时未考虑个别投资目标、财务状况或特殊需求。过往表现并不代表未来表现，实际事件可能与报告中所述的材料不同。任何投资的估值和回报是不确定的，且不予保证，可能由于对基础资产或其他市场因素的依赖而发生波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便作出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息，仅由CMBIGM编制， solely for the purpose of supplying information to the clients of CMBIGMand/or (此处内容未完全给出)。 其附属机构进行分配。本报告不构成，也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益，或进入任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、官员或雇员均不对因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用承担责任，无论该损失、损害或费用是直接的还是间接的。任何使用本报告中包含的信息的人均完全自行承担风险。本报告中的信息和内容基于对被认为公开可得且可靠的信息的分析和解释。 CMBIGM在其能力范围内已竭尽全力确保信息的准确性、完整性、及时性或正确性，但并不保证。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息和内容可能会未经通知而更改。CMBIGM可能会发布其他包含信息或/或结论与这份报告不同的出版物。这些出版物在编制时反映不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能做出与报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。CMBIGM可能为自己和/或代表他人持有在报告中被提到的公司的证券头寸、做市、作为做市商或参与证券交易。 其客户群不时发生变化。投资者应假定CMBIGM或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在潜在的利益冲突，这可能影响本报告的客观性，CMBIGM将不对由此产生的问题承担任何责任。本报告仅供预定收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分地复制、重印、出售、重新分发或以任何目的出版。关于推荐证券的额外信息可根据要求提供。 免责声明：本文件适用于居住在英国的收件人 此报告仅提供给符合2000年金融服务和市场法第19(5)条（《2000年金融服务和市场监管法案（财务促进）秩序修正案》（不时修订），“《秩序》）的人士，或者（II）属于《秩序》第49(2)款（a）至（d）项（“高净值公司、非法人团体等”）的人员，并且未经CMBIGM的事先书面同意，不得向任何其他人提供。对于在美利坚合众国的此文档收件人 CMBIGM未在美国注册为经纪人-交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告制备和研究分析师独立性的规则约束。负责本研究报告内容的分析师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或资格认证