固定收益每日市场更新

华安证券信用评论 固定收益部市场日报 今天早上市场情绪稳固。CSILTD’27新债利率上升2个基点，CSILTD’28保持不变。新KOLAHO’27利率下降4个基点。资产管理公司和地方政府融资平台（LGFVs）受到较好的购买。银行T2s在获利了结的压力下回落。 高志和，CFA 格伦·科(852) 3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 9月24日合同销售额下降。详见下文。中国房地产：评论 吴蒨瑩，注册会计师（Cyrena Ng, CPA）(852) 3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk 中国金茂的子公司金茂集团将收购69.95%的有限股权CHJMAO:上海创茂的合作伙伴股权以9.66亿元人民币出售；中国金茂即将拍卖三亚金茂，成交额为2.61亿美元。今天上午，CHJMAO保持不变，上涨了0.2个基点。 Jerry Wang 王世超(852) 3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk 昨日，KOLAHO发行了一笔3年期5亿美元的债券，定价为CT3+55。CSILTD发行了一笔3年期浮动利率债券和一笔3.5年期固定利率债券（均为5亿美元），分别定价为SOFR+73，CT3+60。在中国内地债券中，AAO/AAA评级债券价格保持在2个基点紧缩。在金融板块，HRINTH 24/26/27/29s收窄2-9个基点。CCAMCL/ORIEAS 26-30s收窄1-3个基点。BNKEAs/NANYANs收窄2-5个基点。AIAs在PB购买中收窄1-3个基点。FRESHK 25/27s收窄2-3个基点。ANZNZ/ANZ 31-35s维持在2个基点紧缩。在欧洲AT1s中，BACR9.625 Perp/UBS 6.85 Perp/LLOYDS 6.75 Perp价格上涨0.1-0.3点。在日本的保险混合债券中，NIPLIF '54/FUKOKU 6.8 Perp上涨0.2-0.3点。在香港，NWDEVLs在PB购买中上涨0.4-0.9点。在中国房地产市场，CHIOIL 34-43s在RM的良好购买下上涨0.6-1.1点。YUEXIU '31反弹1.0点。FUTLAN/FTLNHD 25-26s上涨0.6-0.9点。LNGFOR 27-32s/VNKRLE 25-29s上涨0.2-0.7点。在非住宅房地产方面，WESCHI '26在周一下跌0.8点后，再下跌1.1点。EHICAR '27下跌0.8点。在澳门博彩业，MPELs/WYNMACs上涨0.1-0.6点。在印度尼西亚，LPKRIJ '26/MDLNIJ '27下调0.6-0.7点。印度太空领域保持平静。媒体报道称，阿达尼绿色能源推迟了其12亿美元的债券发行。在其他地区，SMCGL Perps上涨0.1-0.5点。GLPSP Perps下降0.4-0.6点。 在LGFV领域，ZQGLIH以面值发行了一笔3年期3亿美元债券，收益率为5.25%。最近的新YTGFIH '27保持不变，仍为100.1。LGFV领域的资金流动对中国及非中资机构都非常看好，同时，PB客户的购买兴趣也重新出现。CPDEV 25/26上涨了0.1-0.2点。GZINFU/ CQNANA/ ZHHFGR/ SHGUOH 25-27s在RM购买下保持不变至上涨0.3点。在国有企业永续债券方面，CHPWCN 4.25 Perp/SPICPT 3.45 Perp上涨了0.1点，而COFCHK 3.1 Perp/CHSCOI 4 Perp下跌了0.1点。 上一个交易日十大变动股票 Marco News Recap 宏观新闻回顾 宏观—— 美国标普500指数（S&P）(-0.76%)、道琼斯指数（Dow）(-0.75%)和纳斯达克指数（Nasdaq）(-1.01%)于周二回落。美国国债收益率昨日下跌，2年、5年、10年和30年期的收益率分别达到3.95%/3.86%/4.03%/4.32%。 桌面分析师评论 分析员市场观点 中国房地产：2024年9月合同销售额较弱。 在2024年9月，我们监测范围内的32家开发商报告的合同销售额总计人民币1517亿元，较2023年9月的2589亿元同比下降41.4%。2024年9月的同比降幅较2024年8月的25.3%同比降幅和2024年7月的22.9%同比降幅有所扩大。在2024年前9个月，这32家开发商的累计合同销售额同比下降37.3%，从2023年前9个月的25317亿元下降至15877亿元。 所有在我们监控范围内的开发商在2024年前9个月继续报告累计合同销售额同比下降。在2024年前9个月，GRNCH（人民币1872亿元）表现较好，合同销售额同比略有下降3%。困境中的开发商持续表现不佳。COGARD（人民币364亿元）、LOGPH（人民币64亿元）和中国SCE（人民币81亿元）的合同销售额在2024年前9个月分别同比下降了77%、69%和67%。 中国政府已宣布了一系列新措施以稳定房地产市场，正如预期的那样。在2024年9月，中国政府降低贷款市场报价利率，降低首付款比例并在取消了对购房限制的禁令中一线大城市截至2024年10月15日，四大一线城市（例如北京、上海、广州和深圳）的库存月份分别为26、10、17和31，与2024年9月底放松政策时相比，分别为29、10、23、28。放松政策对解决房屋库存的影响将需要时间才能显现。2024年10月12日，财政部宣布货币政策为解决地方政府隐性债务和降低住房库存。在一线城市拥有更大土地储备的LGFVs（地方金融资产管理公司）和开发商将从中受益最大。另一方面，在美国降息后，我们看到了中国政府对政策支持的空间更大。我们预计中国政府将推出更多支持政策，例如再次降低贷款市场报价利率（LPR）和在一线城市进一步取消购房限制，以提振房地产市场。 新闻报道和市场动态 关于境内主发行情况，昨日共发行了95只信用债，发行额为1010亿元人民币。至于当月截至目前为止，已发行347只信用债，累计募集资金3370亿元人民币，同比增长3.4%。 [ADANIG] 媒体报道，阿达尼绿色能源公司已取消其12亿美元债券发行计划 [CHJMAO]中国金茂旗下的金茂集团将以9.66亿元人民币收购上海崇明69.95%的有限合伙人股权；中国金茂将拍卖金茂三亚，成交价为2.61亿美元 [静茹]Jingrui Holdings面临中国中信金融资产管理国际公司提出的清算申请；听证会定于12月18日举行。 [VEDLN] Vedanta Resources 1.25 固定收益部门招商银行国际全球市场有限公司（“CMBIGM”）是招商银行国际资本有限公司（招商银行的全资子公司）的全资子公司电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801fis@cmbi.com.hk 作者认证 作者对这份研究报告内容（全部或部分）负有主要责任，并保证：关于本报告中所涵盖的证券或发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了其个人对该证券或发行人的看法；（2）其薪酬的任何部分均未、现在或将来直接或间接地与其在本报告中表达的具体观点相关。 此外，作者确认，作者及其关联方（如香港证券及期货事务监察委员会发布的职业操守准则所定义的）在报告发行日期前30个日历日内未进行过或交易过本研究报告覆盖的股票；在报告发行日期后3个营业日内不会进行或交易过本研究报告覆盖的股票；不担任本报告覆盖的任何香港上市公司的高级管理人员；并且不对本报告覆盖的香港上市公司有任何财务利益。 重要披露 在交易任何证券时都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中所含内容有实质性差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，且不保证，可能会因基础资产或其他市场因素的变动而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制， solely for the purpose of supplying information to the clients of CMBIGM and/or 其附属机构接收。本报告不构成，也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益的要约或招揽，或进入任何交易的邀请。中国民生投资集团（CMBIGM）及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、官员或雇员不对因依赖本报告包含的信息而发生的任何损失、损害或费用（无论是直接的还是间接的）承担责任。任何使用本报告包含的信息的人均自行承担风险。本报告包含的信息和内容是基于被认为公开可用和可靠的信息的分析和解释。 CMBIGM已尽其所能确保信息、数据的准确性、完整性、及时性和正确性，但不作保证。CMBIGM提供的信息、建议和预测基于“现状”基础。信息和内容可能会未经通知而更改。CMBIGM可能发布其他包含与该报告不同的信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能做出与报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。CMBIGM可能为自己及其/或代表他人持有、做市、作为主要交易方或参与提及于本报告之公司的证券交易。 其客户不时。投资者应假定CMBIGM或寻求与报告中提到的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM将不对因此产生的问题承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、销售、重新分发或以任何目的出版。有关推荐证券的更多信息可按要求提供。 免责声明： 对于居住在英国的此文件收件人 本报告仅提供给符合2000年金融服务和市场法案（金融推广）令第19(5)条（以下简称“令”）或第（II）条中第49(2)(a)至(d)条规定的人员（即“高净值公司、非公司团体等”），并且未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人员。对于在美国接收此文件的人员 CMBIGM并非美国注册的经纪商-交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的规定约束。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或取得研究分析师资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的利益冲突影响的适用限制。本报告仅在美国境内向“主要美国机构投资者”（根据美国《1934年证券交易法》修订后的第15a-6规则定义）分发，不得提供给美国境内的任何其他个人。任何通过接受本报告副本的主要美国机构投资者均代表并同意，其不会分发或向任何其他个人提供本报告。任何希望根据本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国接收者，应仅通过美国注册的经纪商-交易商进行。对于新加坡的文件接收者 本报告由新加坡CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册编号：201731928D）在新加坡分发，该公司根据新加坡《金融顾问法》（第110章）定义的豁免金融顾问，并受新加坡金融管理局的监管。CMBISG可分发其各自生产的报告。 根据《金融顾问条例》（第32C条）下的安排，外国实体、分支机构或其他外国研究机构。当报告在新加坡分发给非合格投资者、专家投资者或机构投资者（根据新加坡《证券及期货法》（第289章）的定义）时，CMBISG仅在法律要求的范围内对报告的内容向这些人员承担法律责任。新加坡收件人应联系CMBISG +65 6350 4400，以解决与报告有关的事项。