黑色商品日报：市场信心不足，观望情绪浓厚
研究院黑色建材组 钢材：库存有所积累，盘面震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 根据昨日钢谷网的数据显示，本周全国建材产量环比上周增加16.8万吨。高利润下长短流程钢厂复产积极性提高，建材产量大幅回升，厂库有所积累，总库存环比上周增加25.63万吨。交易情绪有所回落，盘面震荡运行。现货方面，昨日钢材成交整体较差，各地现货报价均有下调，昨日全国建材成交10.36万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：随着部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程受前期谷电利润支撑，钢材产量环比小幅增加，但依旧处于绝对低位水平。卷板产量小幅增加，供给压力犹存，经过连续的压制，热卷供应仍需维持偏低水平来消化依然偏高的库存。政策层面利好消息推动了市场情绪好转，但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易，中长期仍需关注商品需求情况。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 跨品种：无 期现：无 联系人 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：宏观边际走弱，铁矿震荡回落 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 政策预期仍对铁矿价格形成支撑，但宏观边际逐步走弱，铁矿反弹压力明显。昨日，铁矿石期货跌破790元/吨，新加坡掉期盘中破105美元/吨，创出本周新低。现货方面，受期货影响现货小幅回落，唐山港口进口铁矿主流品种价格全天累计下跌2-11元/吨，贸易商报价积极性一般，市场成交较少。全国主港铁矿累计成交72.9万吨，环比下降6.59%；远期现货：远期现货累计成交53.5万吨（5笔），环比下跌60.92%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明整体来看，近期钢厂利润快速修复，钢厂复产积极性提高，铁矿石消费继续回升，但 高库存矛盾依旧存在，考虑到短期宏观权重大于基本面，加之矿价弹性较大，预计跟随板块方向波动，关注后续政策及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：市场信心不足，观望情绪浓厚 逻辑和观点： 期现货方面：近期黑色系期货盘面震荡运行，钢材价格走低，产量快速回升但需求不及预期，双焦市场情绪降温。焦炭方面，六轮提涨全面落地后维持高生产节奏，刚需支撑偏强；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1793元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，前期口岸通关989车，价格随盘面下跌稳中偏弱，市场观望情绪浓厚，目前蒙5原煤报价1240-1250元/吨左右。 需求与逻辑：焦炭端，现焦炭市场供需格局较为健康，六轮提涨后焦企盈利能力增强，生产积极性提升，铁水产量持续回升，对焦炭刚需支撑较强。焦煤端，近期钢材市场成交一般，焦煤盘面升水现货，市场情绪降温，涨价节奏有所放缓，动力煤高价格进一步支撑炼焦煤价格，整体看，焦煤仍将维持震荡偏强格局，持续性取决于钢材库存和钢厂利润变化。 策略： 焦煤方面：震荡偏强 焦炭方面：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：市场预期转弱，煤价弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，受预期转弱影响，部分煤矿库存积累加速，销售压力加大，多数煤矿下调煤价。鄂尔多斯区域悲观情绪加剧，出货持续放缓，交投活跃度继续下降，煤矿弱稳运行。港口方面，贸易商报价继续下跌，在消费淡季叠加库存持续走高下，贸易商观望情绪升温，价格承压作用。进口煤方面，临近冬储，电厂招标增多，外矿煤价报价居高不下。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：现货产销略有好转，玻璃盘面高开震荡 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货高开震荡运行。现货方面，华北地区产销好转，华东市场成交持稳，华中市场成交灵活，华南地区产销以稳为主。 供需与逻辑：受政策转向影响，市场信心得到提振。玻璃投机需求有所增加，供应持续下降，带动厂家库存高位回落。短期政策带动下，玻璃价格维持反弹格局，后续关注政策落地情况。 纯碱方面：昨日期货高开低走，全天偏弱震荡运行。现货方面，纯碱市场走势偏弱，观望情绪较浓厚。 供需与逻辑：纯碱供应逐步回升至高位，需求持续下降，高库存去库压力较大，基本面情况依旧偏弱，但短期受宏观情绪和玻璃价格上涨影响，且碱厂参与套保比例偏高，挺价意愿偏强，但后期供应压力和库存压力仍异常明显，做好高位卖保的准备。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：合金盘面下跌，偏弱运行为主 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰盘面走势较弱，价格回落较多。现货方面，硅锰现货价格有所回落，市场交投一般，硅锰合格块现金含税自提北方主流报价920-6100元/吨，南方主流报价6000-6150元/吨。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，跟随钢厂复产情况波动，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格也跟随黑色系价格有所回落。现货方面，硅铁等待河钢新一轮招标价格，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6800-6900元/吨，75硅铁7400-7500元/吨。供需方面，硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放。整体来看，目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突出，期现价格跟随宏观情绪企稳，关注后续钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
