黑色商品日报：市场信心不足，钢价偏弱运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：市场信心不足，钢价偏弱运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约盘面收于3654元/吨，跌幅0.46% ；热卷2310合约收于3757元/吨，跌幅0.24% 。据钢银电商数据，本周城市总库存量为887.74万吨，较上周环比增加9.87万吨，增幅1.12%，但库存依然处于近几年低位，在高铁水产量及需求淡季的背景下，库存表现尚可。昨日全国建材成交129320吨，需求方面暂时未见明显好转。宏观层面，昨日统计局公布 CPI 和 PPI 数据，显示环比均有下降，数据不及预期对黑色商品产生一定利空。 整体来看，近期钢材处于供需双弱状态，库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，而钢材成本支撑钢材价格底部，短期以震荡思路对待。后续持续跟踪国内经济恢复情况，重点关注粗钢压产政策，这些将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。 策略： 单边：多螺纹10 跨期：螺纹 10-05 正套 跨品种：做多成材利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、淡季需求程度、原料价格等。 铁矿：矿石领跌黑色 产业矛盾累积 逻辑和观点： 昨日铁矿09合约按结算价收跌2.09%，领跌黑色系商品。昨日黑色系商品普跌主要因为上午统计局公布CPI以及PPI数据，数据环比均有下降，数据的不及预期造成一定的利空情绪。从现货方面来看，昨日全国主港铁矿石累计成交88.5万吨，环比上涨2.3%；远期现货累计成交43万吨，环比下降33.3%。本周昨日建材成交12.93万吨，上周均值14.46万吨，整体建材成交依旧较弱。 期货研究报告|黑色商品日报2023-07-11 市场信心不足，钢价偏弱运行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-07-11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 整体来看，近期限产政策成为市场交易核心，铁矿石价格高位回落，叠加宏观数据的利空影响，市场整体信息不足，导致盘面快速回落。目前铁水产量依旧持续走高，加之废钢供给不足，所以短期铁矿消费仍具有韧性。但目前钢厂信心仍显不足，维持原料低库存策略，补库意愿不强。未来如果行政性压产政策落地，以及宏观利好不及预期，将对铁矿石形成中期利空。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：黑色商品普跌，双焦带动回落 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309主力合约受成材下跌影响盘中先涨后跌，盘面收于2076元/吨，上涨6.5元/吨。现货方面，近日焦炭首轮提涨全面落地，涨幅50-60元/吨。供应方面，随着焦炭提涨，部分焦企利润有所修复，出货积极性较高，部分减产的焦企有提产的预期；消费方面，钢厂铁水产量维持高位，加之废钢供给不足短期内对焦炭补库有需求，且焦炭总库存仍处于历史同期低位，因此长期来看，焦炭价格易跌难涨，重心下移，后续重点关注市场宏观情绪变化和压产政策。 焦煤方面：昨日焦煤2309主力合约震荡上涨，盘面收于1316.5元/吨，上涨5.5元/吨。近期随焦炭提涨落地，焦企对原料煤的采购积极性有所回升，煤矿出货顺畅，周末部分地方炼焦煤价格上涨35-50元/吨。进口煤方面，近两日甘其毛都口岸通关下降至1000车以内，贸易商报价小幅回升。但整体来看，焦煤的供给仍呈现过剩局面，因此焦煤价格易跌难涨，后续重点关注情绪变化和粗钢压产政策对价格影响。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 黑色商品日报丨2023-07-11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险： 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：产地煤价略有松动 市场观望情绪较浓 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区部分煤矿竞拍出现流标，价格下行压力增大；鄂尔多斯地区少数煤矿价格回调10-20元，多数煤矿价格由于刚性需求，煤价持稳。港口方面，高温天气，电厂季节性需求支撑，库存压力有所缓解，贸易商报价以稳为主，但客户接受度有所降低。进口煤方面，近期进口煤市场整体平稳运行，报价整体变化较小，高温因素影响，报价整体坚挺，但终端用户积极性不高，以观望为主，成交也主要以高卡煤询价为主。 运价方面，截止到7月10日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于554.80，相比上一交易日下跌15个点。 需求与逻辑：产地市场价格维稳，部分煤矿价格小幅下探。产地煤炭产量保持高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存依然偏高，沿海八省电厂库存较往年明显增量，预计短期煤价仍偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃产销旺盛，纯碱夏检开启 逻辑和观点： 黑色商品日报丨2023-07-11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 玻璃方面，昨日玻璃2309合约缩量震荡微跌，收于1586元/吨，跌9元/吨。现货方面，昨日全国均价1844元/吨，环比持平。整体来看，利润可观的前提下，玻璃供应维持当前斜率稳定增加，下半年点火计划有所明确和增加。需求端短期明显好转，尤其沙河地区中下游超低库存，低价补库需求显著增加，支撑玻璃价格表现坚挺，库存累至中位水平。尽管后续或出台一系列经济和地产支持政策，但玻璃供应偏过剩的局面一定时间内难以缓解，价格在此之前都将维持宽幅震荡格局。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309放量上涨，收于1728元/吨，涨32元/吨。现货方面价格持稳。整体来看，纯碱远端供应过剩并无悬念，但近月关于远兴投产情况市场分歧仍在，越靠近交割月，价格博弈越发激烈。需求端，浮法及光伏玻璃一定时间内难以消化远兴投产带来的纯碱过剩局面，建议远月逢高空。上周开始纯碱夏季检修量大幅增加，一定程度上支撑纯碱近月价格。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：低位震荡 跨品种：无 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。 黑色商品日报丨2023-07-11 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月7月10日7月7日7月3日6月9日7月10日7月7日7月3日6月9日368037303760373038203830389038803710374037503750381038203840381038403870387038503760378038503850365436713767371137573766385838233588359736773615368236903775372935323544361135583613362537073663RB102659-719HC1063643257RB019213383115HC01138140115151RB05148186149172HC05207205183217基差:北京RB1014615973129基差:天津HC101431447277667490967576839456536657HC696568663490355035603540华北1421221732432550257025802520华东37241131792482250024682386259826082571250254.5348.5843.7751.07近月20619425829312.9313.0818.2017.97远月247235291331华北149130170243超远月243239296341华东20766106现货4.124.064.094.14近月16616123124010合约4.724.644.714.71远月20419324726601合约5.084.985.045.08超远月208204249278现货1.981.952.012.06华东-257-240-226-21610合约1.811.821.841.84华南-232-228-249-19901合约1.811.821.831.85现货3.973.963.963.98现货14010013015010合约4.594.524.604.5710合约103959111201合约4.954.854.914.9301合约949398114现货1.911.901.941.9810合约1.761.771.791.79日照港193019601940188001合约1.761.771.781.79唐山到厂价1910191018601860吕梁出厂价2130213020702070PB粉8438588658532076207021002077超特粉7107257307192039202820602021卡粉9459609689502000198820211971-109.45110.55116.65J09296816-25796813819812J01661105631725742749734J05105150968169270671069637424056I0910910810910339414050I01180179180182山西中硫煤1500150015001400I05213215218220沙河驿蒙5#1620160517001580I09120119118113蒙煤3#仓单价1305128512851255I01191190189192189189188184I052242262272301317131113311289I09-1131161591302129413101270I01-1841872381265126012751235I05-220225276JM09999016786JM01402394475393JM0515214122314071717179基差:蒙煤3#JM09-12-26-46-3433363938基差:山西中硫煤JM09646949-9 现货2.082.082.042.0115182120 09合约2.612.552.562.5637343635 01合约2.812.732.752.75现货1.291.311.291.34898713910709合约1.581.581.581.617.19267.20547.21577.1115 01合约1.571.571.571.59-3830-19-9831176966合约合约项目项目螺纹钢热轧卷板上海现货上海现货北京现货天津现货RB05合约HC05合约基差:上海基差:上海RB10 - RB01HC10 - HC01广州现货广州现货RB10合约HC10合约RB01合约HC01合约长流程盘面利润卷焦比短流程即期利润螺矿比卷螺差RB01 - RB05HC01 - HC05螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比I05合约J09-J01基差:PB粉J01-J05焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM09合约日青京曹四港最低价