黑色商品日报：现货成交偏弱，钢价震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：现货成交偏弱，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日，螺纹2401合约收于3896元/吨，跌幅0.56%；热卷2401合约收于4006元/吨，跌幅0.45%。现货方面，价格持稳运行，昨日建材成交量12.84万吨，整体成交偏弱。 综合来看：近日伴随钢厂利润修复，钢材产量重新回升，虽然短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费，考虑到目前原料价格居高不下，钢材成本支撑显著，短期建材供需结构尚可，加之今年春节较晚，有利于建材消费，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化，短期由于利润扩张过快，注意上涨节奏。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、钢厂检修减产情况、原料价格走势、进出口表现等。 铁矿：原料供需偏紧，基差整体扩大 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约震荡运行，收于955.5元/吨，涨幅0.47%，成交21万手，减仓3.5万手。现货端，现青岛港PB粉报976元/吨，涨6元/吨，超特报855元/吨，涨1元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交93.4万吨，环比下跌23.5%，远期现货累计成交94万吨，环比上涨30.6%。 整体来看，近期在宏观预期持续偏强的影响下，市场情绪好转对原料价格起到一定支撑，黑色板块价格整体偏强运行。昨日富宝数据显示，昨日废钢到货有所回升，供应趋向宽松，钢厂利润小幅修复，日均铁水产量维持在同比季节性高位水平。铁矿整体供需基本面维持偏紧格局，基差继续修复。关注后续高炉铁水的产量和春节前钢厂原期货研究报告|黑色商品日报2023-11-30 现货成交偏弱，钢价震荡运行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-11-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 料补库情况。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：供应持续收紧，双焦短期回调 逻辑和观点： 现货方面，昨日整体双焦延续偏强格局，现山西地区主流准一级湿熄焦报2200-2300元/吨。供应方面，昨日黑龙江省某煤企发生的安全事故，涉及产能200万吨，供给持续收紧。期货方面，焦炭主力合约2401收于2676元/吨，较前日下跌44元/吨，收跌1.62%；焦煤2401收于2085元/吨，较前日下跌57.5元/吨，收跌2.68%。 综合来看：焦炭方面，目前第二轮提涨已全面落地，原料煤不断上涨侵蚀焦化利润，焦企产量略有回落，供给有所收缩，叠加近日煤矿事故频发，焦煤供应趋紧，价格仍偏强势，对焦炭成本支撑较强，预计短期内焦炭市场或仍偏强运行。但由于期货盘面持续升水，且升水幅度过大，因此需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，新增的安全事故短期依旧影响原料煤供给，进口增量带动焦煤供给增长，目前焦煤消费维持刚需，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，虽然近期焦煤逐步累库，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 黑色商品日报丨2023-11-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等 关注及风险点。 动力煤：市场交投低迷，观望情绪升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区销售压力较大，煤炭价格弱稳运行。鄂尔多斯区域交投延续清淡，刚需为主，部分煤炭价格小幅调整。晋北地区销售不温不火，出货一般，价格维稳运行。港口方面，港口库存不断攀升，市场情绪承压，价格偏弱运行，随着冬季用煤旺季临近，叠加新一轮寒潮到来，贸易商挺价情绪开始升温，降价意愿不强。进口方面，进口煤价与上周基本持平，海运费上涨，成本支撑较强，报价依然坚挺，市场实际成交较少。运价方面，截止到11月29日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于839.31，相比上一交易日下跌6.22。 需求与逻辑：产地煤炭事故频发，安全检查趋严，下游电厂旺季需求预期影响，短期煤炭价格存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货产销企稳，玻碱双双走强 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401大幅上涨，收于1806元/吨，上涨61元/吨，涨幅3.5%。现货方面，昨日全国均价1960元/吨，环比下跌4元/吨，华北市场产销平淡，华东市场、华中市场以稳为主，华南市场成交持稳。整体来看，目前玻璃产量处于历年同期高位水平，高利润情况下高产量将继续维持，需求得益于保交楼政策和下游刚需，不易过度悲观，价格将维持高位震荡格局。随着保交楼的持续加码，玻璃需求仍有望得到维持。目前下游库存较低，仍不排除消费结束之前的刚性补库需求，从而带动玻璃价格持续高位运行。由于期货持续处于贴水状态，一旦现货难跌，期货必然形 黑色商品日报丨2023-11-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 成向上贴水修复的走势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401大幅上涨，收于2385元/吨，上涨76元/吨，涨幅3.29%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率83.52%。整体来看，在远兴能源、金山五期等新增项目投产后，纯碱远期供过于求的趋势不变，加上远兴能源一期三线本周开始投料，使得纯碱出现阶段性大幅波动行情。短期价格更多是供给端的扰动，建议关注供应端扰动因素，灵活对待短期的行情走势。 策略： 玻璃方面：偏强震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：FG01-05正套 关注及风险点：房地产政策、 光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 黑色商品日报丨2023-11-30 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月11月29日11月28日11月22日10月27日11月29日11月28日11月22日10月27日404040404100381039703980400038203900392039303750393039403940379041704170422038904000400040203840389638934001372440064013405938443921392939823734400640024038382139173916393436883972397039863763RB011441479986HC01-36-33-59-24RB0511911111876HC05-36-22-38-1RB10123124166122HC10-2101457基差:北京RB019411719116基差:天津HC011417-2936-25-3619-1001121234134846HC343252583630363037103480华北-88-75-81-1512570257025902540华东-188-180-160-2502820281628202758295329532947287657.2655.3949.4642.77近月-8-13-8-2212.8412.3314.1417.67远月71575849华北-29-26-19-123超远月147138123108华东-31-3319-179现货3.713.733.623.67近月-29-4217-6601合约4.194.224.094.32远月6763772605合约4.404.434.254.53超远月16315513990现货1.631.641.681.68华东494779-13501合约1.501.481.541.56华南-87-111-65-25005合约1.531.511.571.60现货3.773.793.713.67现货-70-60-1001001合约4.084.094.034.1901合约1101205812005合约4.314.354.194.4305合约85735687现货1.661.661.721.6701合约1.461.441.511.51日照港243024302380228005合约1.491.481.551.57唐山到厂价2360236022602260吕梁出厂价2610261025002500PB粉97597010069462676270426442463超特粉8558538728222624265925712383卡粉10701069110010202549257524892307-129.5136.0121.8J01-33-61-5519956951994890J0519-161999910903950843J09946810017585184488878152457480I0194939012876858276I05140141134174山西中硫煤2250225021502050I09199200195237沙河驿蒙5#2345234523552160I01119122100149蒙煤3#仓单价2055205519951835I05165170144195285285283246I092242292052582085212420291821I01-1291351322043207619431719I05-1291791791961198618541633I09-129241241JM016829135143JM0511581225249JM0919617131433546484447基差:蒙煤3#JM01-30-69-341459596263基差:山西中硫煤JM014562109 现货2.272.282.152.19434886102 01合约2.802.842.662.77焦炭82908986 05合约2.892.942.712.83现货1.081.081.111.1193122786901合约1.281.271.301.357.10317.11327.12547.1782 05合约1.281.281.321.39-2-2-1629-97511431154 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I01 - I05I05 - I09JM01 - JM05JM05- JM09焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM05合约JM09合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差BRBF75743363I09合约J01-J05基差:PB粉J05-J09焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM01合约日青京曹四港最低价J01合约J05合约J09合约普氏62%美金指数基差:日照港现货I01合约I05合约螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比RB01合约