黑色商品日报：市场信心不足，黑色承压下行

研究院黑色建材组 钢材：黑色整体偏弱，钢价震荡下跌 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日钢价延续震荡走势，至收盘，螺纹期货主力合约收于3254元/吨，较前日下跌59元/吨，跌幅1.78%，热卷主力合约收于3415元/吨，较前日下跌71元/吨，跌幅2.04%。现货方面，昨日钢材现货成交再度走低，螺纹、热卷不同地区价格弱势运行。 综合来看：目前板材供需矛盾继续累积，板材端存在一定压力。随着建材产量连续走低，建材供需压力得到适度缓解，螺纹钢新旧标切换期，短期抛压对钢材价格压制仍存。目前钢厂减产规模扩大对原料需求的冲击，成本拖累钢价继续下跌。淡季背景下，钢材供需双弱，随着钢厂主动减产缓解压力，虽然有所去库，但仍较为担忧。目前市场情绪较为悲观，黑色整体偏弱，后期需观察内需方面的变化，以及出口的韧性程度。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期现：无 期权：无 联系人 关注及风险点：新旧国标交替是否延期、超预期的宏观政策、钢材消费等。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：钢厂利润压制，矿价延续弱势 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 昨日，昨日铁矿石主力合约2501最终以729.5元/吨收盘，较前一交易日下跌3.63%。现货方面，市场价格持续弱势，交投氛围平淡，贸易商出货意愿不强，报价灵活跟随市场变动。钢厂采购以刚需为主，询价态度谨慎。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明当前，钢材市场面临下游需求疲软与出口量环比减少的双重压力，市场对未来需求信心不足。在此背景下，钢厂亏损面扩大，促使多地钢厂增加检修减产计划，预计铁水产量将持续下滑，从而对铁矿需求形成抑制。当前全球铁矿发运量保持稳定，到港量持续增长，供应端呈现宽松态势；同时，铁矿石库存高企，处于历史同期高位，港口 库存压力持续存在，钢厂去库存速度放缓。整体来看，当前铁矿市场供需关系偏向宽松，现货市场情绪低迷，交易活跃度减弱，下游采购以刚性需求为主且态度谨慎。鉴于钢材市场需求不振，黑色商品价格持续下探，预计铁矿价格亦将延续震荡偏弱趋势。 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观数据情况、钢厂减产情况、废钢数据、库存去化速度等。 双焦：终端需求弱势，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1378元/吨，跌幅为1.75%；焦炭2409收于1966元/吨，跌幅为1.82%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1780元/吨，与上一交易日持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1778元/吨，环比持平；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙5原煤1230-1250元/吨。 综合来看：钢材价格持续走弱，钢厂对焦炭第三轮提降落地，焦煤现货价格承压下跌。焦煤端，供应逐渐宽松，需求方面，铁水产量高位回落，焦炭产量微降，焦煤需求有所回落。库存端矛盾不突出，预计短期内煤焦价格仍将震荡偏弱运行。 焦炭端，焦炭产量受利润制约难以扩张，焦化厂生产积极性一般。需求方面，钢厂盈利持续下降，高炉检修增加，铁水产量高位回落，钢厂有继续提降预期。预计焦炭价格将跟随板块波动，后期关注钢厂利润水平和钢厂高炉检修情况。 策略： 焦煤方面：震荡偏弱 焦炭方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：安检增多需求一般，产地煤价弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区煤价整体偏稳。近期矿区安全检查增多，少数煤矿有临时停产情况。目前市场多数煤矿以长协和站台交大户为主，部分煤矿产销平衡。价格较为坚挺，但受市场发运持续倒挂，叠加部分洗煤厂环保整改影响，地销及长途贸易商采购不积极，部分煤矿销售不畅，价格承压。港口方面，市场需求依旧疲软，贸易商报价有所松动，整体港口库存依旧较高，进口方面，进口市场整体稳定，伴随人民币升值，进口成本有所下滑，一定程度缓解倒挂情况。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：纯碱供应扰动，维持偏弱震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡下跌，收于1297元/吨，下跌15元/吨，跌幅1.14%。本周浮法玻璃企业开工率83.01%，环比-0.28%，玻璃企业产能利用率83.85%，环比-0.25%。玻璃日产量118.75万吨，环比-0.3%。浮法玻璃厂家库存6735.6万重箱，环比-2.51%。玻璃企业周平均利润-13.88元/吨，环比增加2.20元/吨。整体来看，玻璃下游需求持续偏弱，天然气产线亏损加剧，市场对后续玻璃产线冷修预期仍然较强。考虑到玻璃冷修成本巨大、周期较长，玻璃供应调节能力较弱，短期玻璃价格仍将受到供应的强压制，仍然维持偏弱震荡为主。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于1707元/吨，下跌10元/吨，跌幅0.58%。本周纯碱开工率89.23%，环比-1.40%，纯碱产量74.38万吨，环比-1.55%。纯碱企业库存114.39万吨，环比+6.91万吨，增6.43%。整体来看，日内供应端消息扰动下， 带动盘面小幅反弹。但纯碱基本面仍然维持过剩格局，纯碱消费走弱趋势难以扭转。预计纯碱维持震荡偏弱运行，不排除检修季后产量稳定带来更深度负反馈的可能，关注下跌后的供应减量及进出口变化情况。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：纯碱企业检修情况、纯碱进出口情况、玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：成材减产发酵，双硅大幅下跌 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰2501合约收于6424元/吨，较前日下跌184元/吨，跌幅2.78%，单日增仓12669手。现货端，北方工厂报价5950-6150元/吨，南方工厂报价6050-6200元/吨。硅锰盘面随黑色商品共振下跌，南方厂家亏损情况加剧，停产减产情况频发，北方内蒙有部分钢厂也在检修。整体来看，天津港锰矿市场弱势，化工焦面临新一轮提降影响，硅锰成本端持续被压低，叠加钢厂减产面扩大，锰硅需求受阻整体库存高企，盘面承压下行，后期继续关注锰硅行业减产情况，预计价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁2409合约收于6506元/吨，较前日下跌396元/吨，跌幅5.74%，单日减仓13849手。现货方面，钢厂亏损面极大，厂内检修范围继续扩张，钢材需求进一步减弱，对合金原料需求偏弱，导致硅铁企业库存持续走高。主产区72硅铁自然块现金含税出厂6450-6600元/吨, 75硅铁自然块6900-7000元/吨。整体来看，由于原料端的松动，硅铁成本持续下滑，受供需端的影响，产业矛盾增大。目前硅铁企业厂内库存较大，需求端受到钢材产量下滑影响，难以出现显著提升，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量、钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com