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2024/10/16星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-2.53%，创指-3.22%，科创50-2.93%，北证50-1.56%，上证50-2.50%，沪深300-2.66%，中证500-2.42%，中证1000-1.93%，中证2000-1.17%，万得微盘-0.81%。两市合计成交16348亿，较上一日-2亿。 宏观消息面： 1、国新办：住建部、财政部、中国央行等部门将于10月17日上午10时就促进房地产市场平稳健康发展有关情况举行发布会。 2、美国10月纽约联储制造业指数降至-11.9，创5个月新低。 3、阿斯麦三季度订单仅市场预期的一半，下调明年销售和利润目标。 资金面：融资额+64.22亿；隔夜Shibor利率-1.10bp至1.4070%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.80bp至3.3781%，十年期国债利率-1.49bp至2.1285%，信用利差-1.31bp至125bp；美国10年期利率-1.00bp至4.08%，中美利差-0.49bp至-195bp。 市盈率：沪深300:12.81，中证500:23.60，中证1000:35.41，上证50:11.10。市净率：沪深300:1.37，中证500:1.68，中证1000:1.90，上证50:1.22。股息率：沪深300:2.93%，中证500:1.90%，中证1000:1.56%，上证50:3.66%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.10%/-0.10%/-0.17%/-0.29%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.30%/-0.55%/-0.88%/-1.69%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.47%/-1.00%/-1.75%/-3.20%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.08%/+0.01%/-0.08%/+0.15%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据转强，美债利率回升。国内方面，9月PMI反弹，但仍处于荣枯线下方，9月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。9月政治局会议召开时间不同寻常，释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，尤其是央行设立两大货币工具用于购买股票，财政部会议释放积极信号。当前各指数估值分位均处于历史中位数以下，股债收益比显示股市投资价值较高，建议IF多单持有。期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.42%，收于112.61；T主力合约上涨0.25%，收于106.185；TF主力合约上涨0.12%，收于104.855；TS主力合约上涨0.04%，收于102.362。 消息方面：1、预告：国新办10月17日就促进房地产市场平稳健康发展有关情况举行发布会住建部、财政部、央行等部门负责人出席；2、深圳二手房单周录得2316套创近3年周成交量历史新高；3、美国10月纽约联储制造业指数为-11.9，预期3.85，前值11.5；4、加拿大9月CPI环比下降0.4%，预 期下降0.2%，前值下降0.2%。 流动性：央行周二公开市场开展683亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，与此前持平。因当日有417亿元逆回购到期，实现净投放266亿元。 策略：9月底的中央政治局会议及三大金融部门的新闻发布会意味着国内政策将转为更加有力，对市场情绪及信心的修复带来显著改善，后期将重点关注基本面的改善情况，国债短期观望为主。 贵金属 沪金涨1.06%，报608.10元/克，沪银涨1.40%，报7827.00元/千克；COMEX金跌0.04%，报2677.80美元/盎司，COMEX银跌0.26%，报31.68美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.03%，美元指数报103.24； 市场展望： 昨夜美国经济数据弱于预期，同时大选中特朗普优势显现，市场“特朗普交易”重燃。黄金价格表现较为强势。 美国纽约联储制造业指数为-11.9，大幅低于预期的3.85以及前值的11.9。根据polymarket网站的最新数据，特朗普目前胜选的概率为55%，高于哈里斯的45%，同时在亚利桑那州、佐治亚州、密歇根州以及宾夕法尼亚州领先，特朗普在亚利桑那以及佐治亚领先幅度较大。 中期来看国际金价与美国财政赤字水平呈现正相关关系，特朗普在财政政策方面主张延续其在上个任期内推动的减税和就业法案，这将令美国财政赤字水平进一步扩大。同时特朗普对于关税的主张将会令美国输入性通胀具备韧性，美联储已经进入实质性降息周期，美国“二次通胀”的风险加大。这均对黄金价格形成较为明显的利多驱动。 目前黄金策略上建议等待其出现回调后逢低做多，短期需注意追高风险，沪金主力合约参考运行区间591-620元/克。白银受到工业属性驱动弱化的影响，其价格表现总体弱于黄金，同时其库存水平仍未明确体现其短缺预期，策略上建议暂时观望，注意回调风险，沪银主力合约参考运行区间7551-8016元/千克。 有色金属类 铜 地缘局势担忧有所加重，美元指数偏强运行、离岸人民币走贬，铜价延续回调，昨日伦铜收跌1.33%至9520美元/吨，沪铜主力合约收至76590元/吨。产业层面，昨日LME库存减少4725至288125吨，注销仓单比例降至7.2%，Cash/3M贴水143.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货重回升水50元/吨，2410合约最后交易日期货月差波动明显，基差报价回升，下游成交多以刚需采购为主，成交表现不佳。进出口方面，昨日国内铜现货进口重回盈利，洋山铜溢价延续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1430元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国经济数据喜忧参半，市场风险偏好尚可；周末的国新办新闻发布会上释放了较为积极的财政政策信号，对市场情绪也有提振。不过地缘局势变化对情绪影响较大。产业上看国庆节后下游铜消费改善力度弱于预期，海外消费预期中性偏弱。在宏观情绪受影响、产业中性偏弱的情况下，关注政策预期和需求端支撑。今日沪铜主力运行区间参考：76000-77200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9450-9650美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20605元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.18%。SMM现货A00铝报均价20840元/吨。A00铝锭升贴水平均价20。铝期货仓单202783吨，较前一日上升24634吨。LME铝库存767850吨，下降1425吨。2024-10-14：铝锭去库1.4万吨至64.6万吨，铝棒去库0.05万吨至14.75万吨。海关总署最新数据显示，2024年9月，中国出口未锻轧铝及铝材56.2万吨；1-9月累计出口491.3万吨，同比增长15.5%。铝价后续预计将延续震荡走势，国内参考运行区间：20400-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2500-2700美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至24875元/吨，单边交易总持仓22.12万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至3031美元/吨，总持仓26.26万手。内盘基差100元/吨，价差5元/吨。外盘基差-18.28美元/吨，价差28.39美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.154，锌锭进口盈亏为-796.6元/吨。SMM0#锌锭均价25230元/吨，上海基差100元/吨，天津基差110元/吨，广东基差20元/吨，沪粤价差80元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.13万吨，LME锌锭库存录得23.93万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至11.91万吨。总体来看，虽然国内仍处于政策密集期，但商品投机情绪退潮明显。法国政府计划在2025年将电力税翻倍，法国地区Auby存减产风险，虽然当前锌矿边际转松，但节后下游补库亦有好转。若后续海外减产落地，国内仍有一定元素缺口，近期偏强运行。 铅 周二沪铅指数收至16520元/吨，单边交易总持仓9.03万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2048美元/吨，总持仓15.1万手。内盘基差-200元/吨，价差-75元/吨。外盘基差-44.89美元/吨，价差-115.05 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.136，铅锭进口盈亏为-1555.43元/吨。SMM1#铅锭均价16225元/吨，再生精铅均价16225元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9875元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.35万吨，LME铅锭库存录得19.43万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.62万吨。总体来看，虽然国内仍处于政策密集期，但商品投机情绪退潮明显。消费政策向下传导仍需一段时间，近端供应稳步上行，后续交仓预期较高。当前铅价已处相对低位，持仓下行后低波缓慢磨底，弱势运行为主。临近冬季，仍需警惕部分地区环保检查风险。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价132680元，当日-1.43%。LME镍三月15时收盘价17370美元，当日-1.73%。精炼镍方面，日内镍价再度回落，升贴水亦有所下滑，下游逢低采购，现货成交整体尚可，昨日国内精炼镍现货价报133550-135850元/吨，均价较前日-275元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元/吨，较前日持平，金川镍现货升水报1200-1500元/吨，均价较前日-100元/吨。库存方面，LME镍库存报133284吨，较前日库存+738吨。硫酸镍方面，价格持稳运行，昨日国内硫酸镍现货价格报27970-28440元/吨，均价较前日+30元/吨。成本端，镍矿价格受镍铁价格看涨叠加菲律宾雨季天气因素影响，底部支撑较强，镍矿报价维稳运行。预计今日镍价震荡偏弱运行，主力合约价格运行区间参考129000-135000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收264110元/吨，下跌0.65%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降167吨，现为6990吨。LME库存下降15吨，现为4520吨。长江有色锡1#的平均价为264610元/吨。上游云南40%锡精矿报收248250元/吨。根据乘联会统计数据显示，9月1-30日新能源车市场零售112万辆，同比增长51%，环比增长9%，今年以来累计零售712.9万辆，同比增长37%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-34000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73,737元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价73,000-76,000元，工业级碳酸锂报价71,000-74,000元。LC2411合约收盘价73,400元，较前日收盘价+0.41%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价1,100元。 短期基本面有旺季支撑，10月上下游排产数据仍表现为供弱需强。预计近2-3周社会库存继续下降，但去库强度并未出现超预期表现。现货市场，上游厂商挺价意愿偏强，新货普遍升水主力合约，下游长协备货为主，零单采买较谨慎。短期锂价底部区间震荡概率较大，留意现货市场大品牌现货松紧程度，大型矿山和盐厂生产计划调整，以及下游11月排产情况。临近交割月，主力合约持仓量大，盘面关注多空博弈可能与权益市场情绪共振的反弹机会。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间71,600-75,000元/吨。 氧化铝 2024年10月15日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌2.7%报4536元/吨，单边交易总持仓29.1万手，较前一交易日减少0.5万手，11-01价差报226元/吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨100元/吨、100元/吨、95元/吨、95元/吨、95元/吨、95元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走窄至-283元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上涨至600美元/吨，进口盈亏报-767元/吨，海外供应持续紧缺，出口窗口打开。期货库存方面，周二上期所仓单录得11.89万吨，较前一日增加0.36万吨；期货库存方面，交割周库存报10.34万吨，较上一周增加1.59万吨