总结
核心观点与市场动态：
港股延续跌势，恒指下跌3.67%至20318点，成交额回落至2613亿港元。中资股受人民币贬值、经济数据疲弱及传闻中对中国富豪海外投资征税消息影响。北水净买入港股85.44亿元，主要流入盈富基金、恒生中国企业、中芯国际，美团、腾讯、中海油为净卖出标的。12个恒生综合行业指数全线下跌，电讯、公用事业等高息板块跌幅较小，必需性消费、可选消费、材料板块跌幅较大。
美股表现与AI板块受挫：
美股表现欠佳，标普500指数下跌0.77%，纳斯达克综合指数下跌1.01%。主要原因是荷兰光刻机巨头阿斯麦三季度业绩不及预期，营收超预期但订单仅市场预期的一半，因AI需求减弱下调明年销售目标，导致阿斯麦美股ADR暴跌超17%，并拖累费城半导体指数及英伟达等AI概念股。
银行股业绩与市场展望：
已公布业绩的银行股三季度普遍优于预期，美国消费者信贷资产质量健康，经济保持弹性。但美国总统大选前股市仍将波动，投资者需注意风险。
公司点评：安踏体育（2020.HK）：
- 主品牌： 24Q3同比中单位数增长，大货和儿童线下中单位数增长，电商流水增长超25%，库存健康（库销比5以下），线下折扣持平，线上折扣改善。多店型进展良好，安踏冠军、ANTA SNEAKERVERSE、超级安踏分别针对不同消费群体，店效有望提升。
- FILA： 24Q3同比低单位数下滑，大货平稳，儿童和Fusion承压，库销比5左右，零售折扣稳定。预计Q4电商旺季促进下能保持平衡流水增长和稳定折扣。
- 其他品牌： 户外运动持续亮眼，24Q3增长45-50%，迪桑特增长35-40%，Kolon增长65-70%，折扣改善。
- Q4展望： 受政策刺激及线上电商大促（双十一预售已开启）影响，预计Q4流水改善，全年利润率保持。
- 投资建议： 预测2024-2026年EPS为4.35/4.97/5.53元，给予2024年25倍PE，目标价118港元，维持“买入”评级。
- 风险提示： 宏观下行、零售环境恶化；行业竞争加剧；新品牌发展不及预期。
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